Долгосрочный портфель

Российский рынок акций продолжает демонстрировать серьезную волатильность на фоне геополитических новостей. Сейчас как будто геополитика - это 90% рынка акций. И пока похоже, что до выборов 18-20 сентября ситуация, вряд ли, будет значительно позитивнее. Впрочем, и в удары по аэропортам РФ не хочу верить.

Но вот что я вижу - это то, что ряд активов стоят по своим мультипликаторам дешевле, чем это было в разгар паники 22го года. А это значит, что малейший позитив или смена ожиданий по переговорному треку может толкнуть отдельные бумаги на 50% и более. Поэтому сам продолжаю постепенно увеличивать долю в качественных бумагах (в последнее время преимущественно экспортерах, как писал ранее). Причина понятна: слабый рубль + Brent выше $90 отличное топливо для экспортеров.

При этом у самих компаний с точки зрения фундаментальных показателей далеко не все так плохо, как это показывают цены. Яркий пример тот же Лукойл, который недавно побил консенсусные ожидания аналитиков по прибыли более чем в 2 раза.

Еще один значимый фактор для рынка, а именно денежно-кредитную политику пока оценил бы скорее как умеренно жесткую и на ближайшем заседании 11 сентября жду сохранения ключевой ставки на уровне 14% на фоне все еще высокой инфляции, кредита и неопределенности с параметрами бюджета.

Итоговый портфель с учетом роста доли акций теперь выглядит следующим образом:

📊 Акции — 35% (+5%)
Преимущественно компании с высокой рентабельностью и/или сильным долгосрочным потенциалом: Яндекс, Озон, HeadHunter, Т-Технологии, Лента.
Из нефтегаза — Лукойл, Новатэк и Татнефть.
Также остаётся Полюс.

📊 Облигации — 55%

▪️ 20% — облигации с постоянным купоном
▪️ 25% (-5%) — замещающие облигации
▪️ 10% (+5%) — облигации с переменным купоном

📊 Золото — 4%

📊 Денежный рынок — 6% (-5%)

Ключевые события ближайшего времени:

📌 3 сентября — объем покупок/продаж в рамках бюджетного правила
📌 11 сентября — заседание ЦБ
📌 18-20 сентября — выборы в Госдуму.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Долгосрочныйпортфель #акции #облигации #рубль