📉 Геополитика растёт. Золото падает. Что изменилось?

Казалось бы, для золота сейчас почти идеальная среда: Ближний Восток снова обостряется, нефть держится у высоких уровней, американский госдолг растёт.

Но после августовского ралли золото скорректировалось от области $4 650–4 700 примерно к $4 400.

И причина, на мой взгляд, важнее самой коррекции.

Раньше простая логика выглядела так: война → страх → покупаем золото.

Сейчас появилась вторая цепочка: война → нефть и газ дороже → инфляция выше → ставки выше → реальные доходности выше → давление на золото.

Причём этот механизм становится глобальным.

В Китае августовская инфляция ускорилась до 0,8% г/г, базовая - до 1%, а цены производителей выросли уже на 3,8%.

В Европе энергетический шок также разогнал headline-инфляцию, и ЕЦБ ожидаемо продолжил ужесточение политики.

В США рынок ждёт новые данные по инфляции, а после жёсткой риторики ФРС сценарий более высоких ставок снова выглядит вполне реальным.

То есть геополитика теперь одновременно является и аргументом за золото, и причиной того, почему его могут продавать.

И пока второй канал недооценивать не стоит.

Да, долгосрочные аргументы за золото остаются: рост государственного долга США, покупки центробанков, постепенная диверсификация резервов.

Но после сильного августовского движения догонять золото я пока не планирую.

Для нового входа мне хотелось бы увидеть либо уверенное снижение доходностей американских облигаций, либо разворот доллара вниз.

Пока же высокая нефть может оказаться для золота не подарком, а проблемой.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #золото