Минфин посчитал бюджет по $50 за нефть — ЦБ говорит: нефть будет дороже. Кто прав?

24 сентября Минфин внёс в правительство проект федерального бюджета на 2027–2029 годы. Главный параметр, который сразу привлёк внимание: цена отсечения по нефти Urals — $50 за баррель. Это не прогноз, а страховка. Если нефть будет стоить дороже — излишек уйдёт в Фонд национального благосостояния. Если дешевле — бюджет всё равно обязан исполнить все обязательства.

Что в цифрах

Расходы в 2027 году — 48,8 трлн рублей. Доходы — 43,3 трлн. Дефицит — 2,2% ВВП, и он останется вблизи этого уровня все три года. Ненефтегазовый дефицит сократится до 5% ВВП — минимальный уровень с 2008 года. Доля ненефтегазовых доходов превысит 80% всех поступлений.

Почему $50, а не $60 или $70

Силуанов объяснил: бюджет должен быть сбалансирован при любом раскладе. «Мы не должны подвергать бюджет рискам. Что, если цена упадёт ниже? А это вполне вероятно, и даже скорее всего», — говорил министр ранее. Логика простая: если заложить $50, а нефть будет $80 — бюджет получит сверхдоходы. Если заложить $80, а нефть упадёт до $50 — придётся резать расходы или занимать. Минфин выбрал осторожность.

Днём ранее Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки. Участники дискуссии отметили: нефть торгуется дороже июльского прогноза из-за ограничений судоходства через Ормузский пролив. И если ограничения затянутся, траектория цен может оказаться выше базового сценария. То есть ЦБ допускает, что нефть будет дороже, чем закладывает Минфин.

Кто прав?

Оба. Минфин считает бюджет по консервативной цене — это не прогноз, а гарантия исполнения обязательств. ЦБ оценивает вероятность того, что фактические цены окажутся выше. Это не противоречие, а разные задачи: один страхуется от худшего, другой оценивает вероятное.

Но есть нюанс. Минфин впервые за долгое время снижает цену отсечения до $50. Это сигнал: власти готовятся к тому, что нефть может быть дешёвой. Долго. А значит, бюджетная политика будет жёсткой, налоги — высокими, а расходы — под контролем. И это уже не прогноз, а план.

Если Минфин страхуется от $50, а ЦБ ждёт роста цен — чему верите вы?

Около ЦБ | Мы в MAX