❗️Замороженные активы РФ: почему Европа не может просто отдать их Украине

Классик давным-давно сказал: чтобы вести войну, нужны три вещи — деньги, деньги и ещё раз деньги. А потому вопрос финансовой стойкости Украины является ключевым вообще для всего. Если нет денег, то ни о чём другом также говорить не приходится. И с этим у нас сегодня серьёзные проблемы.

Страна давно существует и ведёт войну фактически в долг. Вопрос внешнего финансирования на следующий год пока не решён. Денег у европейцев, как водится, нет, а потому лидеры ЕС предложили идею с т.н. «репарационным кредитом» в размере около 140 млрд евро, который обеспечивался бы замороженными российскими активами. По сути, их предлагают как бы забрать (но не совсем) и использовать на поддержку Киева. Однако единства по этому вопросу нет и, скорее всего, не будет.

Что не так с «репарационным кредитом» и почему Европа не может просто отдать Украине русские деньги? Давайте разбираться.

Ранее мы уже объясняли этот кейс в Аналитическом Клубе. Если хотите всегда знать больше, понимать темы глубже, а также поддержать труд аналитиков символической копейкой в эти нелёгкие дни — милости просим, присоединяйтесь к нам! Вам точно понравится. А теперь к тексту.

➡️ В чём суть «репарационного кредита»

Сразу же отметим ключевое: просто забрать у Москвы эти деньги ЕС не может (далее объясним почему). Понимая невозможность прямой конфискации, европейцы разработали весьма сложный механизм кредита. Его цель — выделить Украине крупную сумму, но формально сохранить принцип суверенного иммунитета, защищающего деньги других государств, включая РФ.

Суть следующая: ЕС заключает особый долговой контракт с Euroclear, где и хранится основная часть русских денег. Этот контракт гарантируется всеми членами Союза и предоставляется бельгийскому депозитарию в обмен на средства из замороженных активов ЦБ РФ. Полученные финансы дают Украине в форме беспроцентного кредита.

Ключевой элемент — условия погашения. Киев обязан вернуть её лишь в случае, если Кремль прекратит агрессию и выплатит репарации (потому и «репарационный кредит»). Вероятность тут очень низкая, а потому беспроцентный заём превращается в своего рода грант для Украины. Схема, прямо скажем, очень сложная, на самой грани европейских законов и уже потенциально позволяет РФ судиться за свои во всех смыслах кровные.

➡️ Почему бы просто не отдать деньги Украине?

Забрать у Москвы сотни миллиардов как у агрессора и отдать их жертве в качестве принудительной репарации было бы абсолютно логично и морально оправдано. Тут спору нет. Но увы, морально не равно юридически. Европа просто не может забрать эти деньги, как бы странно не звучало. Но главное здесь абсолютно не это.

Ключевое, чего боятся в ЕС — катастрофического обвала евро и огромного кризиса в случае, если деньги РФ официально конфискуют. Сотни лет элиты и целые государства хранят деньги в Европе, несмотря на любые политико-идеологические перипетии. Если нарушить этот принцип и отобрать — пускай и по-справедливости — деньги ЦБ РФ, это станет прецедентом и выстрелом в ногу собственной финансовой системе.

После этого все, кто держит резервы в Европе, начнут их выводить. Речь идёт о гигантских суммах. Столь быстрый и массовый отток капитала неизбежно спровоцирует панику на рынках, девальвирует евро, разгонит инфляцию, etc. А дальше — рост недовольства и напряжения, подъём правых и, как следствие, крах всех либеральных правительств на ближайших выборах. Так что интерес здесь сугубо шкурный и очень в духе realpolitik.

➡️ Подытожим. На наш взгляд, «репарационным кредитом» ЕС сам себя загнал в угол. Слишком уж сложная и неоднозначная с юридической точки зрения схема. Нужно было создавать какой-то общий фонд или что-то в этом духе. В любом случае, какие-то деньги Европа в итоге найдёт. Вот только будет ли это «репарационный кредит» — очень сомневаемся.

Подписка I Донат редакции I Вступить в Аналитический Клуб