Мулин вилла или как нагреть инвесторов и кредиторов на 2 млрд рублей

Дисклеймер
Мне нравится копаться во внутренней кухне других компаний, так я оцениваю насколько эффективно выстроены те или иные процессы в бизнесе.
Считайте, что я та версия бабки у подъезда, которая смотрит в отчетность компаний и бурчит что-то про себя.

Я часто езжу по Ленинскому проспекту в Москве и, смотря по сторонам, вижу кучу "зомби-магазинов" из 90-х, которые снимают крайне дорогие помещения (я смотрел, цены на аренду от 1 млн рублей в месяц) и не имеют большого пешеходного трафика.
За счет чего они живут - загадка для меня.
Но такие "зомби-компании" есть не только на улицах Москвы, но и в реальном секторе, например в торговле.
Спешу познакомить вас с Мулин Вилла.

Одним из ключевых продуктов моей компании являются умные весы, поэтому так или иначе мы знаем обо всех брендах умных весов на рынке.
Мулин Вилла - один из самых заметных конкурентов, их весы можно найти на всех маркетплейсах. Более того, если вбить на Ozon "умные весы", в первую очередь выскочат их весы.

Посмотрев на их бизнес и публичную отчетность, сложно найти что-то экстраординарное. Продают сковородки и умные весы, зарабатывают 30-50 млн рублей в год. Ничего особенного, в общем.

В Рунете есть платформа для кредитования и инвестирования в бизнесы, называется Rounds. Мы ее рассматривали для своих целей, поэтому я поглядываю за тем, какие компании там появляются среди заемщиков.
Еще в 2022 году я наткнулся на профиль Мулин Вилла на платформе.
За 250 млн рублей инвестору предлагалось купить 25 % компании.

В поддержку миллиардной оценки предоставлялись фин модель, аудит и стратегия компании на 3 года.
Из приложенных документов я узнал:
- в 2018 году акционеры вложили в компанию 1.1 млрд рублей
- кредитная нагрузка компании составляет более 1 млрд рублей, самый значительный рост кредитного портфеля произошел в 2018 году - со 150 млн до 677 млн
- выручка в 2022 году составила 1.3 млрд рублей
- на балансе помимо техники значится непримечательный авто Maybach S560
- в капитал компании на 1 % входит банк "Солидарность". Что это значит мне непонятно, скорее всего банк выступает основным кредитором.

Документы из заявки можно посмотреть по ссылкам ниже.

Финансовая модель:
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1wNrmPEo9oQDAphR1fqlyBRpQ0wxzrPYH/edit#gid=962841453
Аудит:
https://drive.google.com/file/d/15cICAMCpYuNtzST6Mw_RtJz8XipHOwD1/view
Инвестиционное предложение:
https://drive.google.com/file/d/1feajA_ah0nxobWaw0G4OI497OaoCXfws/view
Отчетность компании на bo.nalog.ru:
https://bo.nalog.ru/organizations-card/9536693#financialResult

Почему Мулин Виллу можно считать "зомби-компанией":
- вложено более 1 млрд рублей денег акционеров и более 1 млрд заемных средств, на выходе компания делает выручку в 1.3 млрд рублей и показывает чистую прибыль в 48 млн рублей (по итогам 2022 года).
- долг в 1 млрд рублей на 1.3 млрд выручки - темная история. Есть такой показатель ДОЛГ/EBITDA. Чем он меньше, тем лучше. В здоровых компаниях он не превышает 2-3 единиц.
У Мулин Вилла этот показатель >5, денег на выплату процентов по займам она тратит непозволительно много и в какой-то момент может допустить дефолт по займам.
- "хоккейная клюшка" присутствует только в планах на будущее при том, что в прошлом значительных результатов компания не показывала.

Мой прогноз заключается в том, что планы о кратном росте компании не сбудутся, а генеральный директор продолжит втирать акционерам про непредвиденные сложности, разъезжая на майбахе с личным водителем. Может айфон 15 про макс за счет компании купит и тоже поставит на баланс.