Печь, которая остывает, история Qummy

Летом 2022-го на ПМЭФ я оказался в одной сессии с Артёмом Симонянцем, основателем краснодарского фудтех-стартапа Qummy. Тема — роботизация и фудтех: как маленькие региональные стартапы будут менять привычки больших городов.

Симонянц говорил уверенно — так умеют говорить бывшие тренеры по презентациям (которым он и является). Через три года, объяснял он, Qummy станет именем нарицательным. Через двадцать — «как Xerox, только в еде». Печь, считывающая QR-код с коробки, уже стоит в отеле в Адлере и в нескольких дарксторах «Самоката».

Что-то тогда зацепило. На прошлой неделе залез на bo.nalog.ru в свежую отчётность ООО «Кьюми» за 2025-й — и увиденное со сценой не сошлось настолько, что захотелось всё аккуратно разобрать.

Коротко цифры:

— 1+ млрд рублей привлечено за шесть лет в семи раундах
— 2,4 млрд — последняя оценка (лето 2025, фонды Восход, Альфа, Т-банк)
— 1100 локаций по стране
— −226 млн операционного убытка за 2025 год
— −364 млн накопленный непокрытый убыток (это больше годовой выручки)

Главное в этой отчётности — не размер дыры, а её траектория.

Выручка с 2022-го стоит на месте: 385 → 273 → 385 → 352 миллиона. Точек за это время стало в несколько раз больше, инвестиций пришло на полмиллиарда, а каждая следующая печь приносит в среднем всё меньше. Операционный убыток при этом обгоняет выручку: 92 → 148 → 226 миллионов за три года. На «инвестиции в рост» это уже не списать. Юнит-экономика просто не сходится: на 352 миллиона выручки — 190 миллионов коммерческих расходов и ещё 104 миллиона управленческих.

Красивый штрих: «прибыль» 2022 года в +143 миллиона на фоне убытков до и после. На операционный результат не похоже — скорее безвозмездная помощь учредителя или прощённый долг. Перед IPO эту строку придётся расшифровывать.

Кстати про IPO. Сначала Qummy планировал NASDAQ. Потом Мосбиржу в 2027-м. Теперь 2028-й. К этому сроку Симонянц обещает выручку 7 миллиардов и чистую прибыль 2,5 миллиарда — то есть утроиться три года подряд из стартовой точки, в которой выручка не растёт уже четвёртый год.

Самый человеческий момент во всей истории — лето 2020-го. Друг Симонянца обещал второй транш в 6 миллионов и не перевёл. Накопленный убыток — 2,5 миллиона. Программист Писарев продаёт свою Volvo S40, основатели занимают по знакомым. Спасает их случайный нефтяник из Татарстана: заходит за 25% и оценивает компанию в 228 миллионов.

Половина стартапов в этой точке тихо закрывается. Qummy выжил и пошёл собирать дальнейшие раунды. Дальше — все семь раундов, оценка 2,4 миллиарда и план на IPO в 2028-м.

С одной стороны — есть редкая для российского фудтеха конструкция: печь плюс софт плюс замороженное меню. Захождение в крупный ритейл, готовая дистрибуция, узнаваемый бренд. С другой — шесть лет, миллиард привлечённых денег и ни одного сегмента, который бы стабильно работал в плюсе. К 2028-му, увидим, какая сторона победила (но прогноз можно сделать и сейчас).

Полная колонка с разбором всех семи раундов, P&L по годам и графиками — на vc.ru