О "справедливом" курсе

В дискуссиях о валюте все время фигурирует некий справедливый курс. Спешу разочаровать - никакого справедливого курса в природе не существует. Ну или это тот, по которому вам удается обменять.

Все остальное - это более или менее абстракция. Ну вот, к примеру, рубль. Он переоценен (как сейчас думает большинство аналитиков) или недооценен?

Смотря как считать. С точки зрения платежного баланса, а он все еще положительный, рубль недооценен - теория предполагает ревальвацию и как следствие выравнивание платежного баланса. Работает ли эта теория? До сих пор десятилетиями не работала из-за огромного оттока капитала (в т.ч. накопления ЗВР). Будет ли работать дальше - никто не знает, хотя некоторые структурные сдвиги произошли, мы о них писали.

Если смотреть ППС, выходит, что рубль также недооценен. Но сам концепт ППС такой себе, калькуляция иногда сомнительна, да и из-за эффекта Балассы-Самуэльсона в более бедных странах non-tradables всегда дешевле, что вполне естественно. Так что смотреть на ППС тоже особого резона нет.

Еще некоторые изобретают подсчеты по накопленной инфляции. Скажем, берут курс рубля к доллару в 2020-м и добавляют к тому курсу накопленную инфляцию по обеим валютам за прошедшее время. И получают "справедливый" курс на сегодня. Упражнение может быть и не совсем бесполезное, но тут же возникают вопросы - а почему выбрана какая-то определенная временная точка в прошлом, а не иная?, а почему именно в той точке мы считаем курс "справедливым"? а может надо текущую точку считать "справедливой", а тогда, в прошлом, курс был искаженным? Так что тоже толку мало.

Исходя из всего этого - лучшее предсказание курса на будущее - это текущий курс. Как и в нефти. Слишком много слабопрогнозируемых факторов.

@NewGosplan