Почему инвесторы проигрывают?
1. Выбор неправильного инструмента.
Облигации предсказывать проще, т.к. их ценообразование подчиняется простым правилам, связанным с уровнем процентной ставки. В эксперименте участники угадали движение акций в 48% случаев, а направление движения облигаций - в 56% случаев.
Однако ставок на акции было сделано на 40% больше, чем ставок на облигации.
2. Неумение читать новости.
Эксперт знает столько же, сколько и вы, но его невежество упорядочено.
Читаем одни и те же новости, но профессионалы могут увидеть их связи с рынками акций и облигаций, а наивные инвесторы - нет.
У меня в игре был момент, когда капитал упал больше, чем на 50%, но следом попались две новости с однозначными последствиями, что позволило совершить сделки с максимальным плечом и выйти в прибыль.
3. Слишком высокие риски.
В статье рассчитаны оптимальные плечи по критерию Келли. У реальных участников плечи были в разы выше. Может, сыграла роль самоуверенность - раз мы знаем будущее, то можем рисковать по полной?
Используя разумные плечи, инвесторы резко улучшили бы свои результаты. Только 4% участников получили бы убытки и никто не потерял бы больше 75% капитала.
Анализ игры 5 профессионалов показал, что отличия в доходности были вызваны в том числе и правильным риск-менеджментом.
Во-первых, профи отказывались от сделок почти в 1/3 случаев, когда новости казались им неоднозначными.
Во-вторых, профессионалы чаще делали ставки на облигации, чем на акции.
В-третьих, в ситуациях с максимальной уверенностью, профи делали ставки с максимальным плечом (не всегда удачно, правда).
Подробнее об эксперименте и его результататах (англ)
Post #618
347
- 🔥 9
- 👍 2