Эффект накопленного процента.

В качестве доказательства преимущества какой-либо стратегии или портфеля инвесторы и консультанты часто используют графики за длительный период. Дескать, на длинном промежутке времени все случайности сглаживаются, и выгодность одной стратегии по сравнению с другой становится очевидной.

К сожалению, при использовании долгосрочных результатов все может испортить эффект накопленного процента.

📝 Эффект накопленного процента - большое долгосрочное преимущество может быть получено с помощью небольшого преимущества в начале периода.

При взгляде на первый график кажется, что инструмент SP2 (красная линия) явно лучше инструмента SP (синяя линия). Однако для построения этого графика я взял доходность одного и того же инструмента (индекса SP500), только для SP2 увеличил доходность в одном-единственном году (2002).

"Долгосрочное преимущество" SP2 является результатом случайности, произошедшей больше 20 лет назад. На любом периоде, не включающем 2002 год, доходность двух инструментов будет одинаковой. Но на долгосрочном графике мы этого не увидим.

Происходит это потому, что на однажды полученную более высокую доходность действует сложный процент. Допустим, в 2002 году инвестиции в SP2 принесли дополнительно 100 долларов. За 20 лет, прошедших с того момента, эти 100 долларов превратились в 556. То есть эффект дополнительного дохода 2002 года накапливается в течение следующих лет.

Если мы выбираем более эффективную стратегию для инвестиций, нам нужно убедиться, что долгосрочный результат стратегии не вызван эффектом накопленного процента. Для этого нужно сравнивать стратегии на разных промежутках времени и с разными точками входа.

График "долгосрочного преимущества" из-за простоты расчета очень часто используется для сравнения стратегий (см. скриншоты ниже), но на самом деле он не позволяет делать какие-то выводы о реальной эффективности стратегии.