Информирование о результатах: текстовые и финансовые раскрытия информации в прямых инвестициях

© 2026 Josh Lerner, Fiona Paine, Antoinette Schoar
NBER Working Paper 35860
https://www.nber.org/papers/w35860

Перевод аннотации:
Управляющие фондами частного капитала, по-видимому, обладают значительной информацией об относительном качестве компаний в своих портфелях уже в течение первых трех лет после инвестирования. Однако способ раскрытия этой информации инвесторам динамически меняется: на ранних стадиях инвестирования текстовые обсуждения портфельных компаний содержат существенную информацию об их конечных результатах, тогда как промежуточные оценки стоимости менее важны. Со временем эта закономерность меняется на противоположную: промежуточные оценки стоимости приобретают большее значение для объяснения будущей доходности, особенно после того, как у портфельных компаний происходит событие, связанное с финансированием. Результаты различаются не только в зависимости от тональности, но и от содержания раскрытий информации управляющими фондами. На непрозрачном рынке со значительной информационной асимметрией текстовые обсуждения, по-видимому, служат сигналом о качестве генерального партнера.

@nberpost