Финансирование развертывания инфраструктуры ИИ

© 2026 Stijn Van Nieuwerburgh
NBER Working Paper 35865
https://www.nber.org/papers/w35865

Перевод аннотации:
Искусственный интеллект вызывает масштабное расширение мощностей центров обработки данных, энергетической инфраструктуры и специализированного вычислительного оборудования. По нашим оценкам, кампус ИИ мощностью 1 ГВт стоит около $41 млрд. Завершенное к 2032 году развертывание в США мощностей на 188 ГВт потребует совокупных инвестиций почти в $9 трлн и будет соответствовать ежегодным инвестициям в размере 3,2% ВВП в 2025–2032 годах. По мере того как капитальные затраты гиперскейлеров перерастают внутренний денежный поток, финансирование смещается в сторону аренды, совместных предприятий, проектного долга, частного кредита, секьюритизации и компаний специального назначения. Эти структуры расширяют возможности финансирования, но также повышают долговую нагрузку на уровне активов, делают условные обязательства менее прозрачными и подвергают инвесторов рискам концентрации арендаторов, технологического устаревания, задержек в реализации и неопределенной остаточной стоимости.

@nberpost