Дата публикации текста: 2022/05/09

​​🛒Магнит(MGNT) - обзор на операционных результатов первого квартала 2022

▫️Капитализация: 481 млрд
▫️Выручка 1кв2022: 547,7 млрд (+38% г/г)
▫️EBITDA 1кв2022: 37,8 млрд (+39% г/г)
▫️Чистая прибыль 1кв2022: 10,9 млрд
▫️Net debt/EBITDA: 1,6
▫️P/E TTM: 10 (fwd P/E 2022: 8)
▫️fwd дивиденд за 2022: 11,5%

Предыдущий обзор компании: https://t.me/taurenin/155

👉Сегментация розничной выручки и изменения г/г:

▫️Магнит у дома: 67% (+19%)
▫️Магнит супермаркет: 10% (+7%)
▫️Магнит дрогери: 9% (+31%)
▫️Прочие форматы магнит: <1% (0%)
▫️Дикси у дома: 13% 
▫️Дикси супермаркеты: <1%

✅Компания представила отчет выше ожиданий по итогам 1кв2022 года. Выручка выросла на 37,7% г/г до 547,7 млрд (с учетом корректировки на приобретение Дикси рост на 18,5% г/г). Чистая прибыль составила 10,9 млрд руб (без изменений г/г).

✅Торговая площадь магазинов выросла на 21,4% г/г (на 10,5% рост без учетов магазинов Дикси). Тем открытия новых магазинов ускорился на 59% г/г, 649 магазинов открыто в 1кв2022 г. против 407 в 1кв2021 г.

✅ Компания растет качественно, а не только за счет открытия новых магазинов. Выручка с кв. м. по всей сети в 1кв2022 увеличилась на 6,2% г/г, что говорит о росте плотности продаж Магнита. Важно, что этот показатель именно магазинов МАГНИТ (без учета ДИКСИ).

✅Компания показала успешное внедрение и развитие приобретенного ритейла Дикси. Доля магазинов Диски в розничных продажах по итогам квартала составила 14%. Отметим, что магнит диверсифицирует портфель брендов, не замещая собой точки Дикси, а открывая новые. За квартал открыто 2 новых магазинов и 5 были обновлены с сохранением бренда.

✅ Общий онлайн оборот товаров (GMV) в 1кв2022 составил 9,2 млрд руб. по сравнению с 0,9 млрд руб. в 1кв2021.

❌ Онлайн продажи - ключ к росту рентабельности и сохранению высоких показателей в ближайшем будущем. В 1кв2022 доля онлайн-продаж составляет всего 1,6% выручки. У X5 (FIVE) данный показатель составляет 3,1%.

❌ Чистый долг вырос до примерно 330 млрд рублей (рост на 31% г/г). Показатель Net debt/EBITDA = 1,6, против 1,1 годом ранее. Во многом это связано с покупкой Дикси.

БОльшая часть кредитов и займов компании привлечена по фиксированной % ставке, ближайшие сроки погашения основных долгов наступят в 2023-2027 годах. Краткосрочные обязательства подходят к погашению уже в 2022м году, поэтому вполне логична рекомендация СД не платить финальные дивиденды за 2021 год. Лучше направить их на погашение краткосрочных долгов.

Уже в 1 квартале 2022 г. чистые финансовые расходы выросли на 43,4% г/г до 3,7 млрд руб. 

❌Компания объявила о пересмотре прогнозов и темпов открытия и ребрендинга точек на ближайший год. Точных цифр пока нет, но это замедлит рост выручки, так как он, во многом, основан именно на расширении площадей. 

Вывод:
Магнит - качественная компания защитного сектора экономики. Во многом компания выигрывает от высокой инфляции, а невыплата дивидендов за 2021й год позволить обеспечить хорошие будущие финансовые результаты. На бизнес может негативно повлияет ухудшение покупательской способности населения, но это будет временный эффект.

📉 Текущую оценку считаю немного выше справедливой, но к компании точно стоит присмотреться. Адекватная цена акций компании в текущих условиях около 4000.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #магнит #MGNT

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍 - #taurenin