Рекорды Уолл-стрит не выдержали нефти по $100 и доходности Treasuries выше 5%

Американский рынок акций отступил от исторических максимумов: дорогая нефть и новый скачок доходности государственных облигаций вернули инвесторам вопрос, сколько еще могут стоить акции при десятилетних Treasuries выше 5%. Во вторник S&P 500 и Nasdaq обновили рекорды, но уже в среду рост оборвался. Об этом пишет Bloomberg.

Dow Jones потерял 324,74 пункта, или 0,63%, и закрылся на 51 196,54. S&P 500 снизился на 0,26% — до 7798,84, Nasdaq Composite на 0,40% — до 27 489,08. Для Dow и S&P закончилась четырехдневная серия роста, Nasdaq ушел в минус впервые за шесть сессий. Еще днем ранее S&P 500 прибавил около 0,6%, впервые закрылся выше 7800 и обновил максимум; с начала года индекс остается в плюсе более чем на 14%. Russell 2000 выглядел слабее крупнейших индексов.

Главное давление идет сразу с двух сторон. Brent держится выше $100 за баррель из-за атак Ирана на суда в Ормузском проливе и риска перебоев с ближневосточными поставками. Одновременно доходность десятилетних американских Treasuries утром пробила 5,30% — район максимумов с 2002 года, после 5,27% во вторник. Доходность 30-летних бумаг коснулась максимума за 24 года.

Минфин США разместил $39 млрд десятилетних облигаций, после аукциона доходность отскочила от внутридневного минимума. Для фондового рынка уровень выше 5% становится прямым конкурентом: инвестор получает высокую доходность в государственном долге без необходимости брать на себя риск акций.

Марк Кабана из Bank of America описал проблему ФРС предельно жестко: выбор сводится к повышению ставки либо дальнейшему скачку доходности облигаций. Глава стратегии американских акций BofA Савита Субраманиан отмечает, что впервые за десятилетие облигации снова выглядят действительно конкурентоспособными. При доходности десятилеток выше 5% ее модель не показывает сопоставимой ожидаемой доходности S&P 500 на десятилетнем горизонте.

Уязвимость усиливают завышенные ожидания. Пятилетние прогнозы роста корпоративных прибылей аналитиков находятся на историческом максимуме. При таких оценках хорошая отчетность уже заложена в цену, а любое разочарование наказывается рынком значительно сильнее.

Первым удар получил технологический сектор. Philadelphia Semiconductor Index потерял более 2%. Акции строительных компаний просели на 3,1%, индекс сектора опустился к минимуму за 17 месяцев. SpaceX дешевела после сообщений о попытке привлечь $40 млрд нового капитала. В минусе находились восемь из одиннадцати секторов S&P 500, сильнее остальных проседали материалы и промышленность.

Дополнительное давление принес протокол сентябрьского заседания ФРС: внутри регулятора сохраняются разногласия по поводу необходимости дальнейшего повышения ставки. Кевин Уорш уже возглавляет ФРС, а рынку приходится одновременно закладывать дорогую нефть, инфляционные риски, доходность десятилетнего госдолга выше 5% и возможность более жесткой денежной политики.

S&P 500 подошел к этой точке после роста более чем на 14% с начала года и нового исторического максимума. Теперь рядом с акциями стоит десятилетняя государственная бумага с доходностью около 5,3%, Brent выше $100 и 30-летние Treasuries на максимальной доходности за 24 года. Именно эта комбинация в среду оборвала рекордную серию Уолл-стрит.

Невероятно, но факт....