Компания с облигационным долгом 750 млн. не исполнила обязательства по выплате купонного дохода в одном из выпусков
Что известно сейчас:
🔹Гендиректор и один из собственников КЭС Расим Киямов с 23 мая находится в СИЗО, предположительно по обвинению в даче взятки (факт ареста подтвержден, точное содержание обвинения и процессуальный статус Киямова – пока нет)
🔹Счета компании с начала июня заблокированы налоговой, сумма к взысканию – порядка 13 млн. рублей
⚠️Согласно ЦКИ, КЭС своевременно, до 14.06.2024, не перевел средства на выплату купона по облигации
RU000A106QS9. Это технический дефолт🔹ПВО («РЕГИОН Финанс») сообщает о получениии письма от КЭС, из которого следует, что у компании «отсутствует фактическая возможность исполнять обязательства по Облигациям»
Еще информация из источников, близких к эмитенту (но уже без пруфов):
▫️В начале года на предприятии прошла внеплановая налоговая проверка, общая сумма претензий по ее результатам может составить более 400 млн. рублей
▫️АБ Россия, крупный кредитор КЭС, намерен досрочно взыскать долг (250+ млн.) и активно над этим работает
▫️На днях в офисе КЭС прошла выемка компьютеров и прочего оборудования. Также, компания не может платить зарплату (как минимум технически), существенная часть сотрудников не выходит на работу. Новый ЕИО до сих пор не назначен. Операционная деятельность по сути парализована
🩸🩸В целом: выглядит очень плохо. Базовый сценарий – купон не выплачивается в течение следующих 10 дней, далее фиксируется дефолт и кросс-дефолт по остальным облигациям КЭС. Банки идут за досрочным погашением. Дело о банкротстве, долгие суды. Что либо получить владельцам бондов, требования которых стоят далеко не на первом месте в общей очередности – маловероятно
Формально, у завода есть 700 млн. дебиторки и 1,3 млрд. в формате запасов – но что из дебиторки и в какие сроки будет получено, а что из запасов и с каким дисконтом реально реализовать – мы пока не знаем
✅ Оптимистичный сценарий – уладить денежные вопросы с налоговой и по ФОТ, договориться о реструктуризации с банками и, возможно, владельцами облигаций, и сделать все это достаточно оперативно, до инициации банкротства.
Насколько это реально для компании, общее финансовое положение которой в любой момент времени можно было охарактеризовать как «долговой зашквар» – скоро узнаем. Примеров удачных выходов из техдефолта на практике немало, как, впрочем, и обратных примеров
👉У самого не было (последняя продажа 6 июня, считай повезло, но там изначально совсем чуть-чуть завалялось, вдолгую никогда его не рассматривал). Что делать сейчас с бумагами, если кто держал, – не считаю возможным советовать
Что вынес отсюда для себя:
🔹Предсказать именно такие события – было невозможно. Но тот факт, что они произошли с компанией изначально слабой и ненадежной – считаю не случайным, поэтому анализ финансового положения эмитента своей ценности не теряет, и даже наоборот
🔹Вероятно, проблема с выездной проверкой уже была известна эмитенту и организатору в момент размещения выпуска
RU000A107U40 (в конце февраля-24). Проблема с арестом гендира была известна за несколько недель до попадания в публичное поле. Но ни про первое, ни про второе своевременной информации от них мы не получили. Тут пока выводов не делаю, факты не подтверждены🔹Диверсификация и строгое ограничение объемов на эмитента – в ВДО обязательны. Банально, но как никогда актуально именно сейчас, когда, в отсутствие большого количества интересных бумаг, чисто по деньгам выгоднее получается концентрация на отдельных, чем-то выдающихся выпусках
