💰Новый выпуск #облигации Агентство Судебного Взыскания АСВ-БО-02-001P, коротко:

▫️BB+ от НРA, 05/23
▫️купон 19,5-20% квартальн., YTM до~21,55%
▫️3 года, объем 350 млн., аморт с 7 купона

Компания выкупает портфели долгов у банков и МФО и далее работает над их взысканием

Суть их работы, чуть упрощенно – в выстроенном конвейере по отбору перспективных долгов, подготовке и подаче типовых заявлений в суд и далее в исполнительное производство. Процесс автоматизирован и проходит с минимальным человеческим участием, поэтому в теории масштабировать такое можно без пропорционального роста себестоимости

⚠️Занимают именно на масштабирование, т.е. на выкуп новых долгов. В течение 2023 назанимали уже прилично, долг вырос в 2,3 раза – с 630 до 1680 млн., а сейчас добавится еще 350. В соразмерный рост выручки с прибылью это пока не транслировалось. Возможно, новые циклы взысканий еще не завершены – насколько такая модель роста жизнеспособна понятно будет в течение 2024 года, а пока имеем что имеем

✅Из хорошего – основная часть долга длинная, а короткую новый выпуск перекрывает, даже с запасом

📉По параметрам – лучшее предложение в рейтинговой группе, также есть премия к своему дебютному летнему выпуску (тут нужно отметить, что сам выпуск тоже торгуется с довольно высокой для BB+ доходностью, то есть рынок к эмитенту относится настороженно, да и рейтинг у них – от не самого авторитетного НРА)

👉Спекулятивно выглядит интересно. В холд – пока непонятно, но посидеть-подождать можно, купон вполне располагает, особенно по верхней границе

⏳Предзаказы будут в боте Рикома 11.04 с 11 утра и по скорости до закрытия сбора можно будет примерно оценить ажиотаж