#Облигации – длинный портфель. Итоги за 6 месяцев

👉Изначальная идея и стратегия по этому портфелю + Итоги предыдущего месяца. Точный состав и результаты на середину февраля см. на картинке.

Основные параметры на середину февраля:

▫️Доля бумаг с фикс купоном – 67%, флоатеров и денег – 33%
▫️Доходность за месяц – 1,71% (~20,52% годовых)
▫️Текущая купонная доходность портфеля – 17,4%
▫️Доля эмитентов A-грейда и выше ~52%, BB – ~18%

Основное за 6 месяцев:

Доходность в годовых ~17,9%, последние 2 месяца – выше 20%. Неудачный старт с набором части позиций на повышении ставки – считаю, что отыгран, но общий результат меня пока не устраивает. Быстрого смягчения ДКП мы не увидели, тут нужно признать ошибку и

1️⃣ избавляться от старых, уже совсем неэффективных выпусков

2️⃣ чаще проводить ротацию новых, чтобы держать стабильно высокий YTM портфеля, уже не завязанный на возможное снижение ставки ЦБ

Если на изначальном горизонте планирования в 3-6 месяцев это не имело большого смысла, то сейчас горизонт вынужденно стал более длинным. В результате многие бумаги успевают пройти весь цикл начального роста и держать их после снижения YTM, только лишь ради купона, уже не рационально – во всяком случае, когда есть подходящая замена

Доля относительно длинных облигаций (2-3+ года) при этом останется большой: свое на цикле снижения ДКП, когда он таки случится, тоже планирую забрать

Бенчмарки за месяц:

▫️Банковские депозиты ~15,5%
▫️фонд LQDT за 17.01–19.02 сделал 1,44% (17,28% годовых)
▫️индекс ВДО-облигаций RUEYBCSTR – 1,28% (15,36% годовых)

Тут все хорошо, портфель стабильно опережает консервативные инструменты, не набирая лишнего риска (доля BB-грейда – менее 20%)

Сделки за период и за последние дни. Продажи:

🔹Апри04 RU000A107FZ5 (диапазон 106-107, доходность ~55,4% годовых) – нет смысла держать такую низкую YTM, большой купон – не бесконечный, а однажды и, вероятно, уже скоро случится новый выпуск, который подкосит незафиксированную прибыль

🔹Пушкинское RU000A107761 (105,3, доходность ~37,7% годовых) – аналогично, но более спорно: выпуск длинный его можно было держать дальше, тут скорее дело вкуса

🔹Альфа Дон RU000A106Y70 (101,6, доходность ~22% годовых) – для ротации на свежие, более перспективные ВДО

🔹Афанасий RU000A107225 (101,1, доходность ~19,2% годовых) – бумаге осталось полгода, больше отсюда не выжать

Покупки:

🔹Роделен RU000A107SA1, Мегатакт RU000A107PM2, Сибавтотранс RU000A107KV4, Гарант-Инвест RU000A107TR3, Моторные Технологии RU000A107TD3, МГКЛ RU000A107UB5, Брусника RU000A107UU5 – все по номиналу, с первички, за счет проданных бумаг, полученных купонов и остатка денег в LQDT