Новый выпуск #облигации Элемент Лизинг-001Р-06. Сбор 13.10

▫️рейт А от Эксперт РА 20.02.23, А- от АКРА 12.12.22
▫️купон 16% ежемесячный, YTM~16,9%,
▫️3 года, объем 3 млрд.
🔥амортизация равными частями, начиная с 1 КП

Крупный лизинг – 27 место по портфелю и 20 по новому бизнесу в рэнкинге ЛК за 2022 год

Входит в холдинг «Базовый Элемент» Олега Дерипаски. Занимается в основном грузовой и строительной техникой, существенная ее часть – продукция Группы ГАЗ, которая внезапно тоже входит в БазЭл

💰Последний год компания активно наращивала портфель, в результате по итогам 1п2023 долг вырос на ~50%. Выручка постепенно догоняет. Проблем с обслуживанием долга, несмотря на отрицательный FCF (что тоже следствие роста портфеля), не просматривается

Глубже зарываться в отчетность тут не вижу смысла: кроме именитого бенефициара у нас есть еще 2 заключения топовых РА, оба отмечают высокое качество портфеля компании, комфортную ликвидную позицию и общую финансовую устойчивость

✅Условия выпуска хорошие: постоянная амортизация защищает от ухода глубоко под номинал – тут можно посмотреть на недавний ДиректЛизинг-002P-01 с похожей схемой аморта, но рейтингом сильно ниже и купоном 14%, он торгуется стабильно выше 100% Фиксированный высокий купон на весь срок, да еще в надежном рейте – сейчас тоже редкость

⚠️Предыдущий выпуск под абсолютно нерыночные 10% целиком ушел к «своим» кредиторам: в стакане он отсутствует. Есть риск, что и новый последует за ним – но купон здесь куда более адекватный, а размещение уже маркетируется в списке первички ВТБ, поэтому попробовать поучаствовать считаю, что стоит

👉Итого: с купоном 16% однозначно интересно. Спекулятивно есть шансы на апсайд, несмотря на не очень хорошие ожидания по ставке ЦБ. Инвестиционно – тоже привлекательное соотношение надежности/доходности, плюс гибкость за счет быстрого аморта. Ничего похожего в рейтинговой группе нет, планирую брать и надеюсь, что в этот раз не уйдет мимо рынка