Новый выпуск ГФН (Глобал Факторинг Нетворк) БО-02 #облигации

📸На фото сверху не я, а их управляющий партнер Примаченко. Компания занимается факторингом – финансирует бизнес под залог дебиторки

▫️3 года. Купон 16,5%, YTM ~17.7%
▫️Рейтинг ruB «Стабильный» от Эксперт РА, 06.06.2022
▫️Организатор: Риком-Траст (предзаказ)

‼️С эмитентом есть сложность: чтобы понять все риски, нам надо бы увидеть портфель клиентов компании и дополнительно оценить каждого из них (в т.ч. качество их дебиторки, а это еще один большой пул клиентов). Для одинокого частного инвестора – задача невыполнимая. Остается ориентироваться на мнение «Эксперта», которому такая работа по силам, и на его рейтинг ruВ – определенно не инвестиционный. Поэтому для долгосрочного удержания бумагу не рассматриваю

Небольшой плюсик: ГФН занимает через облигации с 2018 года, в основном на внебиржевом рынке. И уже имеет 3 погашенных выпуска, последний – в августе 2022

А вот спекулятивный потенциал здесь можно увидеть:

🔹Купон для своего рейтинга низковат. Прошлой осенью я бы точно прошел мимо. Но сейчас, во-первых – есть ощущение, что все рейтинги ниже BBB рынок уже слабо различает между собой и прайсит примерно одинаково. А во-вторых – с начала года с первички разобрали все хоть сколько-то приличные размещения с купоном от 16%, хотя до этого они могли висеть по полгода вообще без движения.

🔹Под такой всеобъемлющий аппетит новые 16,5% вполне зайдут – тем более, что сам выпуск маленький, на 150 млн.

🔹12 купонов в год – тоже фактор. По личным ощущениям, ежемесячные выплаты хорошо добавляют выпускам интереса на вторичке

⚠️Главный риск – застрять на какое-то время в районе номинала – под 16,5% как-то даже и риском не выглядит

👉Захожу стандартным объемом, предварительную заявку уже оформил (теперь это важно). Само размещение ожидается 28.03.2023