Завтра 16.03.2023 на первичке #облигации стартует новый выпуск Элит-Строй, он же Страна Девелопмент:

▫️Дюрация 3 года (погашение)
▫️Купон 14,5%, YTM ~15,5%
▫️Рейтинг ruBBB от Эксперт РА, 12.12.2022, прогноз «Стабильный»

🤷‍♀️Очередной застройщик и это уже не очень хорошо: во-первых, плотность размещений от этого сектора получается выше среднего, а во-вторых – рынок явно хочет от застроев большей премии за риски. Но эмитенты не спешат подстраиваться. Отсюда довольно вялые стаканы даже у явно интересных Сэтла и Эталона, а менее интересный Глоракс и вовсе собрал пока лишь четверть желаемого объема

⚠️В бизнесе у Элит-Строя не все гладко. Долги растут. Но в целом для застроя средней руки – ничего критичного

✅Для нас главное, что по своему предыдущему выпуску облигаций в начале марта 2023 компания успешно провела оферту – более чем на 500 млн. То есть, условно-свободный кэш был, новый выпуск восполнит потери и в ближайший квартал дефолт Элит-Строю не грозит

✅Еще – кредитный рейтинг у компании свежий, и он остался на прежнем уровне – в отличие от многих коллег по сектору, которые за последнее время лишились как минимум «стабильного» прогноза

⛔️Тем не менее, в формате «держать до погашения» я бы этого эмитента не рассматривал, только для спекуляций. Слишком уж неопределенное будущее у сектора, а Элит-Строй в нем занимает далеко не ведущее место

📊Доходность выпуска – не выдающаяся. Но соблазняет, что первый выпуск Элит-Строя, тот по которому была оферта, сейчас с купоном 14% торгуется уже по 100,4%. Значит, у нового выпуска апсайд по цене тоже есть, и явно больший. Ежемесячный купон 14,5% – не худшее, в чем можно посидеть, ожидая нужных событий в стакане

👉Итого, только потому, что у меня на счету сейчас остался свободный кэш от Медси – в этот выпуск я зайду небольшим объемом. Потенциал для умеренного роста цены есть, а там вдруг еще и выстрелит (вот Аренза с теми же параметрами, но рейтом на 4 ступени ниже – торгуется по 102+%🙉). Но специально под него деньги я бы не готовил, ничего выдающегося здесь не вижу