Полюс: операционка за 2п и весь 2022 год. Главные цифры, в тыс. унций:

▫️Производство: год – 2 541 (-6%), 2п – 1474 (+1% г/г)
▫️Продажи: год – 2 423 тыс. унций (-11%), 2п – 1408 (-5% г/г)

Нам интереснее всего не общие годовые результаты, а итоги 2 полугодия. По ним можно понять, насколько хорошо компания справляется с трудностями

✅Производство вернулось в норму после снижения в первых кварталах. Результаты 2п 2022 – даже немного выше, чем в 2021, здесь проблем у компании нет

✅Продажи тоже выросли, по 2п они все еще ниже, чем в 2021, но это уже далеко не те -20%, которые были летом. С учетом других косвенных данных (хорошие продажи у Полиметалла, кратный рост экспорта в Китай ) можно предположить, что и Полюс, и другие наши золотодобытчики более-менее адаптировались к закрытию европейских рынков

💰Ждем среднюю цену продажи, чтобы убедиться, что компании не приходится делать большие скидки. В 1п 2022 она была на вполне адекватном уровне $1824/унция. По 2п – узнаем из финансового отчета в марте

В отчете есть новая информация по проектам роста:

🔹ЗИФ-5 – подтвердили актуальность и прежние сроки запуска (2025 год)

🔹Новые перерабатывающие мощности на Куранахе и Наталке к 2025-2028 году. Совокупный эффект до 400 млн. унций (+15% производства компании)

⚠️По Сухому Логу – пока на пересмотре и сроки запуска, и капексы. И уж точно не в сторону сокращения. Это связано с необходимостью заменять подсанкционное оборудование. Обновить параметры проекта обещают в течение 2023 года, больше пока никакой конкретики

Итого:
Год хуже, чем хотелось бы, но лучше, чем могло быть. Продажи налаживаются, с хорошей динамикой. Долгосрочно компания интересна. Вот только стоит уже недешево, и остается большая неопределенность по Сухому Логу, которую рынок почему то не горит желанием закладывать в цену акций. В этом большая проблема с Полюсом, его всегда было сложно купить со скидкой. В остальном – все хорошо

👉У меня почти готов подробный разбор Полюса, будет видео – но уже после выходных