Сами по себе стартовые параметры для своей рейтинговой группы хорошие, но по кредитному качеству эмитента есть нюансы:
▫️ Коротко было тут, добавить с тех пор особо нечего. Долг высокий и продолжает расти из-за большой инвест-программы. Вариант для оптимистов сейчас – надеяться, что рост производства (а по выручке прошлых периодов мы видим, что рост существенный, отдача от первых этапов программы в этом плане определенно есть) плюс достаточно высокая маржинальность позволят постепенно выбраться из нынешнего непростого состояния
▫️Свежих цифр за полный 2024 еще нет, поэтому даже короткую ликвидность Полипласта пока прикинуть не из чего, не говоря уже о более долгосрочной
▫️Рейтинг от не самого авторитетного НКР
Плюс отсутствие собственных фиксов в обращении для сравнения – в итоге корректно оценивать новый выпуск тоже почти не из чего
🤔 По поводу холда – до годового отчета у меня в любом случае нет мнения. Спекулятивно – по верхней границе купона на что-то надеяться можно
▫️Я смотрю на примерно такой же тревожный (в плане финансов) Кокс – выпуск
RU000A10B0R6 держится в районе номинала, с g-спредом ощутимо ниже, чем предлагает Полипласт▫️А если взять флоатеры – рынок бумаги этих двух эмитентов оценивает довольно близко, так что некоторая корелляция может быть и по фиксам
👉 На хорошую, уверенную идею не тянет, и есть риск, что увеличат объем (базовый 1 млрд. для Полипласта с его общим долгом в районе 100 млрд. – не особо и заметен), а также специфический риск в виде Синары в списке оргов. Поэтому заряжать сюда много – однозначно страшно, да и в целом не нужно. Сам планирую поучаствовать, но скорее символической долькой, и по верхней границе купона