🍏Азбука Вкуса
Нишевый магазин продуктов с классным ассортиментом, свежестью продуктов. Но за все приходится платить.

Long-read на vc.ru <--тут тоже можно ставить ❤️
🕘 12 мин.

⭐️Возможности
· Лучший ассортимент: рыба, мясо – все свежайшее, вино – лучший ассортимент. Но и тут: наступает на пятки «Вкуссвилл», а по алкоголю – много профильных винотек
· Хорошая доходность (16,3%). Помните, что Х5 размещается под 13,1%?
· Контингент + когда-то была выкладка газеты Коммерсантъ

🔻Риски
· Конкурентный рынок, очень сильные игроки (Х5, Магнит, Лента)
· Эволюция формата, что даже новая Пятерочка стремится быть похожей на Азбуку в части чистоты, красоты, удобства (видели кофемашины, свежую выпечку в Пятерочках?)
· Нишевый сегмент, которому уже сложно расти. Экономическая обстановка не способствует росту выручки или цен, а высокая аренда съедает всю операционную прибыль
· Азбука мало зарабатывает: банально Пятерочка с наценкой вдвое меньше и лучшей оборачиваемостью - больше и зарабатывает.

🐾Мнение: интересная, крупная компания с небольшим долгом и интересной доходностью (16,3%) на горизонте 1,5 лет. Компании некуда расти, и не на чем. В перспективе, АВ выкупит кто-то из крупных игроков (Яндекс? Х5? Лента?), но компания спокойно справляется с обслуживанием долга. На помощь в погашении придет рефинансирование – общий долг низкий.

Для нас выпуск на грани комфорта по ставке. Его можно включить для диверсификации, но доходность выше сейчас дают более понятные нам лизинговые компании. А риск мы берем в строительных компаниях и проблемных (Сегежа, М.Видео).

Disclamer

🐾 Кот.Финанс | #облигации