💳Кредитный поток 7.0: твой личный доходный портфель кредитов
Коротко: это переобеспеченный секьюритизированный портфель потребительских кредитов Т-Банка. Кредитов в обеспечение в полтора раза больше, а доходность выше аналогов
 
✍️Детали размещения
• Кредитный рейтинг ААА(ru.sf)
• Купон 16-16,5% (доходность до 17,8%)
• Срок ~ 1,9 лет, ожидаемая дюрация ~ 1,3 года
• Объем размещения ₽30 млрд
 
📄Структура выпуска
Секьюритизация – это портфель однородных банковских ссуд, который упаковывают в одно размещение. Кредитный поток 7.0 переобеспечен:
• выпуск на 30 млрд обеспечивается кредитами на 50 млрд
• «запас», который есть в портфеле выдержит дефолтность до 50% при том, что средний уровень дефолта по потребам ниже 10% (точнее 6%)
• резерв ~10% за счет кредитной линии Т-Банка
 
Выпуск А1 – самый защищенный: класс «Б» первым принимает убытки, А2 формирует запас. А1 (размещаемый выпуск) получает деньги первым
 
👍В чём идея?
🔹портфель кредитов находится на обособленном юр.лице и занимается только обслуживанием кредитного портфеля
🔹кредитный рейтинг ААА(ru.sf)
🔹нулевая комиссия на участие в размещении❗️удобно для стартового тарифа
🔹в первый год не будет амортизации, что сохранит дюрацию и высокую доходность
🔹объем выпуска 30 млрд, Т-Банк будет маркетмейкером. Как следствие – высокая ликвидность. Просто купить, просто продать
🔹в России не было примеров дефолта обеспеченных кредитами облигаций
 
🔍Карта облигаций
Оценивать сроки в СФО облигациях не очень релевантно: люди стараются быстрее погасить кредит и это отражается на ускоренной амортизации выпусков. Поэтому, ориентируемся на дюрацию. Кредитный поток 7.0 (ТБ-11) размещается на верхней границе доходности потребительских СФО. Выпуск останется интересным и при купоне 16% (доходность 17,2%)
Если поискать аналоги в облигациях АА-ААА рейтинга, то доходность выше 17% дают всего два эмитента: ВСК и ПГК. И у каждого свои риски. Кредитный поток 7.0 даст 17,2-17,8%
 
🐾Выводы
Мы писали про классный фонд XSECUR, который заточен под секьюритизированные облигации.

Преимущества фонда:
- очень низкие комиссии за управление
- налоговые преимущества: фонд не платит налоги с купонов, а капитализирует их + можно использовать льготу ЛДВ
- реинвестирование купонов без участия инвестора
 
Фонд есть в моём портфеле, но он для квалифицированных инвесторов. Текущее размещение Кредитный поток 7.0 позволяет купить облигацию, обеспеченную денежным потоком с запасом, с высокой доходностью в очень комфортном кредитном рейтинге. Статус квала не нужен, только тестирование.
Это интересный выпуск для диверсификации. А короткая дюрация и маркет мейкер позволят застраховать риск того, что сейчас происходит на рынке облигаций + получить доходность выше классических ААА. Отсутствие комиссии за размещение - бонусом
  
❗️Ещё делюсь лайфхаком, как не морозить деньги на период размещения, ведь приём заявок до 25 сентября, а поставка 29 сентября.
Если в вашем портфеле есть маржинальные бумаги (акции, или даже ликвидные облигации – АФК, Европлан, Балтийский лизинг, фонды Т), то с подключенной услугой «маржинальное кредитование» вы сможете не платить за кредит, пока бумаги не поставили. А деньги зачислить непосредственно в день поставки – 29 сентября. Только не забудьте их зачислить!

🐾Кот.Финанс: TG, Пульс, Max | #облигации