МТС 📞

• ставка: 16% плавающая (RUONIA + 1.25%)
• купон: е/квартальный
• амортизация: нет
• срок: 5 лет, без оферты
• рейтинг ruAAA (❕высший, но мы сомневаемся)

🔻отрицательный капитал
🔻среднегодовой прирост выручки за 2018-2022 5%, в 2023 - 12%
❕большой долг.

На долге подробнее: долг/OIBDA 1,8 - это мало. Но в OIBDA - амортизация. МТС - как никто другой нуждается в в постоянном обновлении сетей, серверов, оборудования. В абсолюте, долга на 505 млрд. И он растет. Дивиденды платятся в долг. Сейчас средняя ставка обслуживания долга - 7,9%, а теперь посмотрите, с какой ставкой размещаются сейчас. За 1-2 года рефинансируют весь долг уже по новым ставкам. Где прибыль?

У МТС все будет хорошо: это классическая коммунальная компания, cash cow для инвесторов, без потрясений в бизнесе. ruААА это ЭкспертРА это смело. Ни Эксперт, ни аудиторы про отрицательный капитал не пишут. А мы напишем.

Облигации интересны тем, что это флоатеры: ключ вырастет - за ним RUONIA - за ним купон. И наоборот.

Мы участвуем. Просто для стабилизации портфеля по ставке

🐾 Кот.Финанс | #облигации