🥇Обзор Полюс Золото: лучшая валютная облигация

О выпуске
· Купон: до 6.5% в $ ежемесячно
· Амортизация: -
· Срок: 5 лет
· Объем: $150 млн
· Рейтинг: AAА (Эксперт)
• Как связан рейтинг и дефолт?

О компании
Полюс Золото – крупнейший производителей золота в России и входит в ТОП-5 мировых лидеров. Добыча руды происходит в золотых трубках, которые потом перерабатывают на обогатительных (или золотоизвлекательных) фабриках. Трансформер, как на слайде – уникальная машина для перегрузки.

Финансы
Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? Мнение без оговорки, всё ок.

Выручка, рентабельность – на высшем уровне. Бизнес выглядит очень надежным: капиталоемкий, с низким долгом и высокой доходностью
Про низкий долг стоит оговориться: он вырос до х1,9 по EBITDA, но за счет выкупа 30% своих акций

🔻Минусы
• сссанкционное давление💩 на золото тоже распространяется
• риск снижения цен на золото, но это классический ценовой риск
• Ресурсные компании всегда под риском роста налогов. Если бюджету будут нужны деньги – придется скинуться
• Риск курса: вероятность фиксированного курса ЦБ низкая, но на 5-летнем горизонте не нулевая

➕Плюсы
• в отличие от газа, нефти, угля – золото проще хранить и перевозить из-за высокой стоимости за 1 гр. Камаз угля в сравнении с Камазом золота не стоит ничего. Золото не жидкое и не газообразное, легко хранить
• высший кредитный рейтинг
• низкая долговая нагрузка
• Полюс растет в натуральном выражении
• самая низкая себестоимость (как минимум, в России)
• бенефициар девальвации
• среднегодовой темп роста золота за 20 лет опережает все другие активы. Даже с реинвестированием

🐾Выводы
Пожалуй, выпуск лучше Новатэка из-за ежемесячных выплат и меньших проблем в бизнесе и точно лучше Акрона. Можно рассматривать и как для диверсификации, и в целом для концентрированной позиции – высший кредитный рейтинг говорит о надежности. Однозначно ДА

Утром🔕
Полезно? Ставь🔥

🐾 Кот.Финанс |#облигации