О выпуске
· Купон: "униженный" 21% в первый год, 19% во второй, 17% в третий
· Амортизация: -
· Срок: 3 года, без оферт
· Объем: ₽1 млрд
· Рейтинг: ВВ (НРА)
У другой компании (УК ОРГ) еще 3 выпуска облигаций, хотя выпуск позиционируется, как дебют
Финансы
Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? Аудит за 2022 год с оговоркой. МСФО за 2023 год нет, берем РСБУ. Выручка падала три года. Зато амбициозные планы: 35 млрд к 2025, 49 млрд к 2026 (не стали отмечать на графике, он и так скукожился). Факт/план не смущает❓
У компании нет ресурсов на развитие: с 10 млрд выручки – прибыль всего 235 тысяч. Своих денег для развития нет – нет конкурентного преимущества, рынок конкурентный
Мы еще кое-что раскопали: в первых презентациях говорится о двух собственниках. Информация о втором (Терешкин Сергей) пропадает. Как оказалось, ГД и соучредитель (доля 50%) ушел из компании и стал…… бизнес тренером???😂 - www.sergeytereshkin.ru
В своих записях Сергей делится мнением о прошлом месте работы (названия нет, но хронология выдает) – «затухание». После Сергей открыл компанию-клон (Ресурс, ИНН 4004021062), которая в 2023 году увеличила выручку с 286 млн до 4,3 млрд
Занавес❗️
🔻Минусы
• Аудиторское заключение с оговоркой
• Воспроизводимый бизнес без конкурентных преимуществ. Бывший партнер создал компанию-клон за 1 год
• Из-за «развода" партнеров уйдет часть клиентов, и надо понять, на что выкуплена доля
• Нереалистичные планы роста бизнеса
• Низкая рентабельность и недостаток собственных ресурсов
• не смотрите МСФО, по выпуску нет поручителей
• Забавное интервью, мы не будем комментировать, кто хочет – посмотрите
➕Плюсы
Их нет. Даже доходность низкая.
🐾Выводы
На наш взгляд, это токсичный выпуск
Понравилось? Ставь 👍
🔕утром без звука
🐾 Кот.Финанс |#облигации