Мы недавно писали про разрыв в доходности гособлигаций и ключевой ставки, что как-бы намекает на скорое снижение... А сейчас решили посмотреть цифры за более длинный период. Стратегии аналитиков прогнозируют начало цикла снижения ставок со второго полугодия. Но цифры говорят, что со ставкой пережали уже сейчас ✂️
- В чем сила, брат?
- Сила в правде
- А в чем правда?
- Правда в цифрах
Инфляция
Реальная ставка (КС минус инфляция) никогда не была так высока: мы взяли с 2017 года, т.к. устали перебивать цифры вручную, но и в 2014 такого разрыва не было. Да, есть определенный лаг во времени: он проявился в феврале 2022, когда ставку уже подняли, а статистика по ценам вышла спустя месяц, но сейчас ведь не февраль 2022
С 2017 отмечался тренд на снижение: ключевая ставка стремилась к инфляции, чтобы стимулировать рост экономики: чем не нулевая ставка?🧐 ЦБ это называет мягкой ДКП. В 2020-2022 годах реальная ставка даже была отрицательной
Единственный всплеск был в 2022 году: шок от заморозки резервов💣. А сейчас? Ставка выше инфляции почти на 9%. И это не месячный всплеск
Доходность гос.облигаций
Разница между КС (сейчас 16%) и доходностью гос.облигаций (12,8%) равна -3,2%, тогда как средняя -0,6%, медиана -0,2%. Любые экстремумы в истории быстро приходили в норму
Развернутые комментарии на графиках ⛅️
Мы делаем ставку на портфель корп.облигаций 2-3 года. В любом случае, нужна диверсификация: по срокам/эмитентам/инструментам
Disclaimer
🐾 Кот.Финанс | #ставка