Первые цифры по бюджету:

Доходы - 43,3 трлн руб. (+7,4%)
Расходы - 48,8 трлн руб. (+7,3%), но с учетом факта этого года прирост будет ниже, +6% из расчета 46 трлн. расходов (умеренный позитив, т.к. рост расходов не выше инфляции).

Дефицит ожидается на уровне 2,2% от ВВП – выше недавно озвученных 2% (негатив).

Первичный структурный дефицит в 2027 и 2028 гг. оценивается в 1,5 трлн и 0,5 трлн руб. соответственно, в 2029 г. - 0. В процентах от ВВП первичный структурный дефицит в 2027 году по плану составит 0,6%, что меньше оценок ЦБ, но Минфин в последние годы регулярно превышал план по расходам, в том числе из-за более высокой ключевой ставки чем ожидалось.

«Бюджетная конструкция создает пространство для смягчения денежно-кредитных условий и восстановления инвестиционной активности». Заботкин вчера уже комментировал цифры «мы так и думали, все учтено в базовом прогнозе», т.е. вы, конечно, молодцы, но душить экономику ЦБ продолжит.

Минэкономразвития прогнозирует Urals $53 на 2027 год при цене отсечения $50. Нефтегазовые доходы могут этот превысить консервативный прогноз.

Льготную ипотеку наконец пересмотрели и привели в норму, где для большинства заемщиков ставка составит 8-10% (2 и 1 ребенок). Для 6%, 4% и 2% необходимо 3, 4 и 5 детей, соответственно. В столичных регионах все ставки +2%. Хотя бы новые расходы бюджета на льготную ипотеку будут ограничены, что позитивно для снижения цен на новостройки. Уже оформленные льготные кредиты остаются тяжелым бременем для бюджета и налогоплательщиков при действующей ставке ЦБ.

Итого: расходы бюджета все еще значительно растут, что вызывает потребность в поднятии налогов, но конструкция становится устойчивее год от года - снижается зависимость от внешней конъюнктуры. Остается еще один важный неиспользованный резерв – это налог на недвижимость. Уже со следующего года кадастр приведут к рыночной цене и останется сделать лишь один шаг – ввести полную ставку налога 2,2% для второго и последующего жилья. Даже СВО не может заставить депутатов обложить себя налогами на недвижимость, хотя рост НДФЛ - уже серьезный вызов для Думы. Бюджет умеренно позитивен для ОФЗ.