Банк России опубликовал данные, объясняющие устойчивость рубля, несмотря на ухудшение внешней конъюнктуры. В сентябре рублевая денежная масса (агрегат M2) снизилась на 0,2% в годовом выражении, а темпы ее роста замедлились до 12,7%. Это указывает на охлаждение кредитной активности — особенно в рублевом сегменте. По оценкам аналитиков, нынешняя динамика близка к средним значениям 2017–2019 годов, что говорит о возвращении денежной системы к «нормальному дыханию» после перегрева весной.

Однако в то же время неожиданно выросла широкая денежная масса M2Х — показатель, включающий валютные депозиты. За сентябрь он увеличился на 1,1%, что не объясняется лишь изменением курса доллара. По расчетам, объем валютных вкладов вырос с $152,6 млрд до $168,7 млрд, то есть примерно на $16 млрд за месяц. Эксперты связывают это с притоком валюты в банковскую систему — возможно, за счет крупных предоплат по экспортным контрактам.

Среди наиболее вероятных объяснений называют возможную предоплату Китаем за поставки российской нефти «Роснефти». Аналогичные платежи уже происходили в 2015 и 2020 годах, и нынешняя сумма может достигать $12 млрд. Такие поступления временно поддерживают рубль, сглаживая эффект от слабого торгового баланса и сниженных экспортных доходов.

В результате рубль сохраняет устойчивость вопреки внешнему давлению, однако аналитики ожидают, что по мере исчерпания эффекта валютных вливаний к концу года нацвалюта все же ослабнет, хотя и менее заметно, чем предполагалось ранее.