Prediction market Ч.1

Деякий час намагаюся сформувати думку про ринки передбачень, оскільки це один із основних наративів, поряд із perp DEX та RWA. Хочу зрозуміти, як саме вони мають працювати, навколо чого будувати бізнес-моделі й генерувати прибуток, які справедливі оцінки (FDV), розподіл за тірами (переоцінка/недооцінка), інструменти для утримання фокусу уваги. У моменті виникає дуже багато запитань — і як це все реалістично оцінити. Навряд чи в кінці цієї писанини зможу дійти до якогось висновку, але, можливо, комусь будуть корисні мої блукання в болоті. У тексті більше опиратимуся на Polymarket, оскільки основні метрики — саме на ньому (юзери, об’єми, OI).

У блоці про роботу самої платформи меншою мірою хотів підіймати проблеми гібридної моделі (бекенд + інтерфейс — closed-source, децентралізація + фіналізація — ончейн Polygon), до якої час від часу виникають запитання щодо синхронізації, технічних проблем на самому Polygon чи раптових змін у закритому коді. Частина цих проблем, думаю, відпаде при переході на власний чейн, частина — після можливого переходу на open-source модель. На дистанції також потрібно звести до нуля ризики врегулювання суперечок через “UMA whales” — чіткіше прописувати умови подій (ринків). На мою думку, основні проблеми, з якими зіштовхнуться великі платформи, — це регіональні/локальні ринки. Одні з найліквідніших маркетів зосереджені навколо ставок на спорт (Kalshi) та бінарних опціонів — 15/5-хвилинні ринки up/down (переважно Polymarket). У кожному регіоні є свої беттінгові лідери з ліцензіями, великими штатами працівників, маркетингом, налагодженими процесами (велика кількість лінійок, поповнення, виплати, UX і т. д.). І як із ними конкурувати? Відразу в рази зростають косты — на що робити акценти, над цими питаннями потрібно працювати. Паралельно накладається проблема потрапляння в категорію "азартних ігор" і відповідні блокування.

Бізнес-модель. Не варто ламати голову: торгові комісії — основа прибутковості для високочастотного бізнесу (для прикладу можна порівняти хід справ Hyperliquid і Lighter). Було лише питанням часу, коли Polymarket введе їх у себе на платформі. На цей момент — тільки для крипторинків, але, думаю, на дистанції це пошириться і на всі інші категорії. Окремо хочу виділити цікавий підхід до формування комісій: чим ближча ймовірність результату до 50%, тим вища fee — до 1,56% у піку; ближче до 0%/100% усе зводиться до мінімальної fee. Комісії стягуються тільки з тейкерів: частина йде протоколу, інша — мейкерам, що дає стимул утримувати позиції та додавати ліквідність. Щоправда, думаю, для "інших" ринків комісії переглядатимуть — за аналогією з тим, як це зробив Hyperliquid із HIP-3.