Снижая зависимость от импорта меди (за семь месяцев 2026 года чистый импорт упал на 10% к прошлому году), Китай сохраняет позицию сильного переговорщика.

‼️ Павел Гамов предупреждает: при ослаблении китайского спроса российским компаниям будет сложно быстро найти альтернативные рынки.

В России подорожание меди сильнее всего бьет по кабельной продукции, где доля металла составляет 60–80%. Дмитрий Смолин приводит расчет: если рублевая цена растет на 20%, затраты производителя кабеля увеличиваются на 12%. В трансформаторах также имеют значение сталь и изоляция. Для электромобиля эффект роста цен меньше: при условном расходе 70–75 кг меди (против 25 кг в автомобиле с ДВС) каждое повышение котировки на $1 тыс. за тонну увеличивает стоимость содержащегося в машине металла на $80. Однако для конечной цены автомобиля, отмечает Павел Гамов, намного важнее себестоимость батареи.🪫

Таким образом, прямого немедленного влияния на потребительскую инфляцию не ожидается из-за низкого вклада медной продукции в потребительскую корзину, считают эксперты. Для российской экономики медь представляет не столько угрозу потребительской инфляции, сколько фактор роста инвестиционных затрат — на электросети, кабели, трансформаторы и промышленное оборудование. Важен и курс: укрепление рубля смягчает рост мировых цен, ослабление — усиливает. Дополнительные сдерживающие факторы — переработка лома и замена меди алюминием там, где это допустимо.

Окажется ли рост цен на медь краткосрочным или же станет новой реальностью, пока судить сложно. Разработка новых месторождений требует около 15 лет, а мировой спрос на металл будет нарастать. Тем не менее в 2027 году возможна коррекция цен до $11–12 тыс. за счет роста мировых мощностей рудников на 4% в 2026 году, загрузки заводов на 80% и рудников — на 77%, считает Дмитрий Козлов. При текущей маржинальности низкоэффективных производителей в 60% (при норме 20–25%) можно ожидать дальнейшего роста производства.
Кирилл Широков считает, что котировки выше $14 тыс. поддерживаются временными перекосами, которые обычно нивелируются за несколько кварталов, делая вероятным коррекционный откат на 10–15%. При этом высокое ценовое плато, по его прогнозам, сохранится до конца текущего десятилетия, так как перспектива ввода новых крупных рудников до 2030 года практически отсутствует. Нижняя граница равновесной цены меди структурно сдвинулась к уровню $10–11 тыс. за тонну.
Почему падает стоимость промышленных металлов

💸Если глобальный финансовый кризис не остановит спрос, то в перспективе двух-трех лет цены уверенно укрепятся выше $15 тыс. с вероятностью краткосрочного достижения $20 тыс., отмечает господин Шульгин. «Мы не ждем коррекции. Считаем, что цены $15 тыс. за тонну и выше — это новая реальность, поскольку они необходимы, чтобы стимулировать появление новых медных проектов»,— категоричен Никанор Халин. Запасы меди на LME, по его словам, не отражают полной картины: на конец 2025 года они составляли чуть менее 10% от общей оценки запасов на всем рынке.
Таким образом, рынок меди остается довольно волатильным, хотя фундаментального дефицита металла в мире нет, говорят эксперты. Тем не менее сочетание нескольких факторов — проблемы на крупнейших рудниках, перебои с поставками и растущий спрос со стороны ИИ-инфраструктуры — может надолго поддержать ценовые уровни, которые еще не так давно казались совершенно аномальными.