Как устроена корпорация Saipa и что покупают иранцы
Saipa является публичной компанией, однако в описаниях владения и влияния обычно подчёркивается доминирование государственных и квазигосударственных контуров: IDRO, пенсионных фондов, инвестиционных групп, кросс-владение через дочерние общества.
Чтобы понять, как эти структуры управляют автогигантом Saipa, нужно разобраться в специфике иранской экономики. Этот феномен называется «хасулати» (Khsoolati) — гибрид слов «хасуси» (частный) и «долати» (государственный).
Де-юре Saipa — публичная акционерная компания, её акции торгуются на бирже. Но де-факто это полностью управляемая государством структура.
Вот как работает механика этого контроля на практике, разбитая на три главных рычага:
Роль IDRO и профильного Министерства (Административный рычаг)
Доля: По законам о приватизации государство не может владеть более 20% акций автопроизводителей. У IDRO в Saipa обычно прямой пакет около 16-17%.
Как управляют: Кажется, что 17% — это мало. Но в Иране Министерство промышленности обладает колоссальным политическим весом. Именно профильный министр (через IDRO) негласно утверждает кандидатуру генерального директора (CEO) Saipa и председателя совета директоров. Остальные квазигосударственные акционеры просто не могут проголосовать против воли Министерства.
Пенсионные фонды и инвестгруппы (Скрытый государственный блок)
Когда в Иране проходила приватизация, огромные пакеты акций передавались не частным инвесторам (как у Crouse в IKCO), а крупным фондам в счет погашения долгов правительства перед ними.
Кто они: SSIC (инвесткомпания соцстраха), CSPF (фонд госслужащих) и фонды вооруженных сил.
Как управляют: эти фонды управляют триллионами, но их руководителей назначают государственные министры (Министр труда, Министр обороны и т.д.). На собрании акционеров Saipa эти фонды выступают единым фронтом с IDRO. Суммарно этот «государственно-пенсионный коалиционный блок» легко собирает более 50% голосов, забирает большинство мест в Совете директоров и одобряет все директивы правительства (например, удерживать цены на машины ниже рынка ради социального спокойствия).
Кросс-владение (Круговая порука или «Матрешка»)
Это самый хитрый и часто критикуемый механизм в Иране, который цементирует власть текущего менеджмента.
Как это работает: У Saipa есть десятки дочерних компаний (например, инвестиционные подразделения или кооперативы сотрудников). Saipa, как материнская компания, выделяет им деньги. «Дочки» на эти деньги скупают акции самой Saipa на бирже.
Как управляют: Генеральный директор Saipa назначает директоров своих «дочек». А когда наступает ежегодное собрание акционеров Saipa, эти директора «дочек» (как держатели акций) голосуют за сохранение мест в Совете директоров для тех самых людей, которые их назначили.
Образуется замкнутый круг. Около 20-30% акций Saipa фактически принадлежат самой Saipa через дочерние структуры. Этот пакет всегда голосует «за» действующее государственное руководство, не оставляя шансов реальным частным миноритариям (если они есть) как-то повлиять на управление.
Государство управляет Saipa не через 100% владение акциями, а через контроль над Советом директоров. Министерство промышленности дает указания (через IDRO), министры других ведомств приказывают своим пенсионным фондам голосовать «как надо», а дочерние компании Saipa поддерживают этот статус-кво своими «карусельными» голосами. Именно поэтому Saipa, будучи формально частной, выполняет государственные социальные задачи (дешевые авто, сохранение рабочих мест) и генерирует гигантские финансовые убытки.
📌 Полная версия в блоге
🔔 Подписывайтесь на канал — чтобы не пропустить аналитические материалы по Ирану