Чем запомнилась прошедшая неделя? Очередной наскок Трампа на ФРС: на этот раз Совет управляющих очень настойчиво попросили покинуть Лизу Кук, чтобы освободить место для своего лояльного человека:
Председатель традиционно оказывал значительное влияние на решения по ДКП.
Однако официально эта должность даёт лишь один из 12 голосов в Комитете по открытому рынку ФРС, который состоит из семи членов Совета управляющих и ротирующейся группы из пяти президентов 12 региональных банков ФРС.
Двое действующих управляющих, Уоллер и Боуман, были назначены Трампом. Таким образом, если бы Трамп смог заменить и Кук, и Куглер, он бы назначил большинство
https://www.nytimes.com/2025/08/20/us/politics/trump-fed-resign-lisa-cook-governor.html
А что происходит на фоне? Давайте перечислим:
– Пакет налоговых послаблений и льгот в пользу состоятельных групп населения [One Big Beautiful Bill]
– Преступное дерегулирование финсектора в пользу криптоскама [Genius Act]
– Негативные эффекты тарифов [Liberation Day: которые, внезапно, не решают проблему дефицита бюджета]
– Подрыв доверия к экономической госстатистике [увольнение главы BLS]
– Мировые рисковые активы продолжают пузырение во главе с техами, вовлеченными в AI-хайп
Далее в пятницу выступил Пауэлл: рынки восприняли его однозначно – ставку снижаем. Обратите внимание, в моменте фьючерсы давали аж 100% вероятность -25 б.п. в сентябре, при этом уже с начала августа она резко выросла и фактически стояла у 95%!
Впрочем этого хватило, чтобы рынки пережили новый шорт-сквиз медвежьих позиций без соответствующего хеджа. Крипта, например, которая никогда не была защитным активом, показала похожую корреляцию. Однако на выходных успела растерять половину пятничного роста.
В это уравнение к концу недели влезли и японцы, у которых начало разрывать длинный конец JGB:
Потребительская инфляция в Японии в июле замедлилась, но осталась значительно выше целевого показателя центрального банка в 2%, что усилило ожидания предстоящего повышения ставки
В своем последнем прогнозе, опубликованном в конце июля, Совет Банка Японии пересмотрел свой прогноз инфляции в сторону повышения. Теперь ожидается рост потребительских цен на 2,7%
https://www.wsj.com/economy/japans-inflation-stays-well-above-bojs-2-target-5e51f5df
Что возвращает нас к главному риску — системному краху пузыря активов на фоне крупнейшей идиотской дисклокации капитала в неэффективный ИИ-хайп
Волшебный ИИ, который должен был решить все проблемы, создал новые и усугубил конец цикла:
Глава Anthropic Дарио Амодеи заявил в мае изданию Axios, что ИИ может уничтожить половину всех рабочих мест начального уровня для «белых воротничков» и привести к резкому росту безработицы до 10–20% в течение следующих одного-пяти лет.
По данным ФРБ Нью-Йорка, в июне уровень безработицы среди недавних выпускников колледжей составил 4,8%, что выше общего показателя 4,2%. Исторически уровень безработицы среди этой группы был значительно ниже, но в 2018–2019 ситуация начала меняться. За последние четыре года этот разрыв увеличился.
По данным Financial Times, молодые мужчины, окончившие колледжи, теперь не имеют работы в тех же масштабах, что и мужчины без высшего образования:
https://www.investors.com/news/ai-replacing-jobs-artificial-intelligence-white-collar-workers/
@MarketHeart