⛽️ Вчера акции Татнефти очистились от промежуточных дивидендов за первое полугодие этого года. Фактическая выплата составила 32,88 руб. на оба типа акций, что сформировало дивидендную доходность в диапазоне 5,1–5,5% и привело к соразмерному техническому падению котировок на открытии торгов.

🎯 В текущих макроэкономических условиях базовым сценарием мы видим закрытие гэпа в срок до 1,5 месяцев. Этому будут способствовать сильный внешний фон, высокая стоимость сырья и общая позитивная динамика индекса МосБиржи.

✅ Считаем Татнефть одной из наиболее фундаментально устойчивых фишек на отечественном рынке. Компания выигрывает в условиях жесткой денежно-кредитной политики за счет стабильной генерации чистого процентного дохода на крупную накопленную «денежную подушку» при полном отсутствии чистого долга.

✅ Важнейшим конкурентным преимуществом Татнефти является ее операционная модель. Благодаря высокой доле нефтепереработки, которая составляет 63% от общего объема добычи, компания надежно защищена от внешних экспортных ограничений и эффективно монетизирует продажу готового топлива внутри России. Высокие внутренние цены на бензин и дизельное топливо, а также масштабные субсидии от государства в виде демпферных выплат позволяют эмитенту сохранять высокую маржинальность.

✅ Дополнительным триггером выступает понятная дивидендная политика с регулярными выплатами трижды в год. Даже при консервативном сценарии распределения 50% чистой прибыли по МСФО по итогам текущего года можно ориентироваться на совокупный годовой дивиденд в районе 62–68 руб. на акцию. Наш ориентир по акциям Татнефти на 12 мес.: 747 руб./оа и 720 руб./па.

#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #TATN #TATNP
Аналитический центр ПСБ