Сегодня вступают в силу обновленные базы расчета индексов Московской биржи. Квартальный пересмотр структуры бенчмарков традиционно сопровождается ростом локальной волатильности: пассивные инвестиционные фонды (ПИФы и БПИФы) приводят структуру своих портфелей в соответствие с новыми весами, формируя технические притоки и оттоки ликвидности в отдельных бумагах.

Наше мнение:
📉 Наибольший объем продаж ожидается в акциях ⛽️ЛУКОЙЛа, где расчетный отток капитала может составить около 1,5 млрд рублей. В ходе предшествующего рыночного роста фактический вес компании в индексе достиг 18,5%, в то время как регламент МосБиржи ограничивает максимальную долю одного эмитента на дату ребалансировки порогом в 15%. Для соблюдения этого лимита фонды будут вынуждены сократить около 1/5 части своих позиций в нефтегазовом мейджоре. Стоит отметить, что принудительное снижение веса происходит на фоне увеличения коэффициента акций компании в свободном обращении. Однако этот позитивный фундаментальный фактор в моменте полностью нивелируется техническим правилом нормализации весов МосБиржи.

📉Навес продаж также сформируется в акциях 🍏Ленты и Мосэнерго, которые полностью исключаются из состава индексов МосБиржи и РТС, что обусловит продажу долей пассивными управляющими примерно на 154 млн и 72 млн рублей соответственно. Высвободившийся в результате этих операций капитал будет пропорционально перераспределен в пользу других крупных эмитентов.

📈 В частности, технический приток ликвидности в объеме 100-200 млн рублей на одну бумагу получат акции ⛽️Газпрома, 📱Яндекса, ⛽️Татнефти и 🏦Т-Технологий. Качественное долгосрочное изменение зафиксировано в отношении Транснефти, чей коэффициент free-float был повышен биржей с 37 до 58%, что расширяет потенциал для притока инвестиций в будущем.

Несмотря на снижение котировок ЛУКОЙЛа, вызванное исключительно техническими факторами нормализации веса, увеличение его free-float открывает для долгосрочных инвесторов отличную возможность для входа в бумаги по более привлекательным ценам с прицелом на будущую дивидендную доходность.

#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #LKOH #LENT #GAZP #YDEX #TATN #T #TRNFP
Аналитический центр ПСБ