Инвестиционное решение посткейнсианской фирмы

James R. Crotty, Jonathan A. Goldstein
Levy Economics Institute · Working Paper № 79
https://www.levyinstitute.org/publications/the-investment-decision-of-the-post-keynesian-firm/

Перевод аннотации:
В этой работе Кротти и Голдстайн разрабатывают модель инвестиционного решения предприятия, способную обеспечить микроэкономическое основание для макромоделей Кейнса и Мински, разработанных Делли Гатти и Галлегати, Ярсуличем, Земмлером и другими. Авторы рассматривают трудности, присущие формулированию теории инвестиций, в которой будущее непознаваемо, а инвестиции в значительной степени необратимы.

Если Мински принимает вариант теории q Тобина, где собственники и управляющие предполагаются тождественными экономическими субъектами, то Кротти и Голдстайн обращаются к настойчивому утверждению Кейнса об их качественном различии. Финансовые обязательства перед кредиторами определённы, тогда как ожидаемая прибыль нет. Поэтому интересы акционеров и других кредиторов представляют потенциальную угрозу автономии, которая необходима руководству для обеспечения безопасности самого предприятия.

Авторы выводят сравнительно-статические свойства оптимального инвестиционного решения, сущность которого, как они показывают, состоит в компромиссе между ростом и безопасностью: руководство должно жертвовать финансовой безопасностью ради роста и наоборот. Показано, что модель способна дать как результат «ожидания перед инвестированием» из литературы о необратимых инвестициях, так и главное теоретическое соотношение, эмпирически проверенное и подтверждённое Фаццари, Хаббардом и Петерсеном (1988). Эта модель объясняет эффект со стороны спроса, а не влияние со стороны предложения.

Многочисленные субъективные и финансовые переменные модели отражают: i) установки руководства, ii) уверенность руководства в своей способности делать содержательные прогнозы, iii) финансовое положение фирмы и iv) надбавку к прибыли. Эта теория слишком сложна для включения в формальную математическую модель делового цикла. Однако на примере фазы завершения подъёма и начала кризиса в цикле Мински авторы показывают, что их результаты можно использовать для моделирования характеристик послевоенных деловых циклов в соответствии с работами Мински.

Дата публикации: 04.09.1992
@levyecon