Исследование доходности процентных свопов в японских иенах

Tanweer Akram, Khawaja Mamun
Levy Economics Institute · Working Paper № 1019
https://www.levyinstitute.org/publications/an-inquiry-concerning-japanese-yen-interest-rate-swap-yields/

Перевод аннотации:
В настоящей работе эконометрически моделируется доходность процентных свопов, номинированных в японских иенах (JPY). Исследуется, влияет ли краткосрочная процентная ставка на доходность долгосрочных свопов в JPY после учёта нескольких ключевых макроэкономических переменных, таких как базовая инфляция, рост промышленного производства, процентное изменение индекса цен акций и процентное изменение обменного курса. Также проверяется наличие структурных разрывов в динамике доходности японских свопов и связанных с ней переменных. Оценённые эконометрические модели показывают, что в одни периоды краткосрочная процентная ставка оказывает важное влияние на доходность долгосрочных свопов, но не оказывает его в другие периоды, когда заметное влияние на доходность свопов имеет базовая инфляция. Результаты эконометрических моделей выявляют отчётливую взаимосвязь между ставкой по однодневным кредитам и доходностью свопов с различными сроками погашения, которая явно существовала до апреля 2014 года, но отсутствовала в последующий период. Эти результаты подчёркивают пределы и область применимости утверждения Джона Мейнарда Кейнса о том, что ключевая ставка центрального банка через краткосрочную процентную ставку оказывает решающее влияние на долгосрочную рыночную ставку. Обсуждаются последствия результатов оценённых моделей для политики.

Дата публикации: 08.05.2023
@levyecon