Итоги года в биофарме: IPO и M&A

Окно IPO все еще закрыто, но банкиры и инвесторы видят признаки оживления. Денег на публичном рынке полно — каждую неделю компании собирают на несколько миллиардов вторичного финансирования (IPO, PIPE). По прикидкам аналитиков, в 2026 году от 15 до 50 компаний могут стать публичными. Аппетит к IPO есть у всех: у самих компаний, инвесторов, банкиров, юристов и всех остальных, кто получит за это зарплаты и бонусы. К сожалению, это приводит к тому, что публичными становятся компании не самого высокого качества, и вот здесь-то наша сильная сторона — мы годами учились отличать "хорошие" компании от "плохих". Так что для нас наступает время хороших возможностей.

C M&A всё как нельзя лучше — за 2025 год прошло 16 сделок объемом более $1B (а всего — более 37), и это только начало. В пятницу Biomarin купил Amicus ($FOLD) — компанию, за которой мы долго следили и даже когда-то инвестировали, но она так и не выстрелила по-настоящему, годами болтаясь в районе $4B MCap. Может, в руках Биомарина их активы в области лизосомальных болезней накопления окажутся более успешными.

Шесть компаний, купленных более чем за $1B, были на фазе 1, а три — доклинические. Возможно, патентный обрыв заставляет бигфарму платить больше за более ранние активы. Онкология лидирует среди сделок M&A, их было 20, на втором месте иммунология (7-10), на третьем — ожирение и сердечно-сосудистые заболевания.

Кстати, M&A — это не всегда хорошо. Одно дело, когда у тебя из портфеля с премией 100% покупают компанию, в которой ты устал сидеть годами, а другое — когда компания на взлете, у нее потенциал роста 10х, и тут происходит M&A c премией 50%, и всё. Но хуже всего, конечно, когда компания упала и вскоре её купили — ты в минусе и шансов отыграться уже нет. Так выпьем же за то, чтобы в 2026 такого было поменьше!

Подписывайтесь на канал и пишите мне, чтобы инвестировать вместе в эту замечательную область!