Взлет и обрыв

Новости бьют как из пожарного шланга. Особенно приятны объявления об M&A в интересном для нас секторе — генной и клеточной терапии. Roche купила аллогенную (!) CAR-T компанию Poseida за $1B, больше 3Х к рыночной стоимости накануне. И всё же это на 45% меньше цены IPO в 2020 (рис. 1). У нас их в портфеле не было, потому что мы не видели смысла после неудач Cellectis, Allogene, Precision, вкладывать в самые обычные аллогенные CAR-T, да еще против таких конкурентных мишеней, как BCMA и CD19.

Но логика Roche понятна — хочется получить доступ к такой платформе у себя, авось всё же что-нибудь получится. Как и почти всем бигфармам, им грозит патентный обрыв (patent cliff) — вместо выходящих из-под патента блокбастеров (рис. 2) приходится искать новые, а это всё сложнее, ведь низко висящие плоды сорваны. Каждая компания решает этот вопрос по-своему, главное, чтобы в выигрыше оставались пациенты.