Почему мы вдруг начинаем гуглить инфляцию, и почему это важно для центробанков?

Ответу на этот вопрос посвящена свежая статья Кристиана Бюленса. Он предлагает простой, но изящный способ измерить внимание домохозяйств разных стран к инфляции — поисковые запросы в Google.

Бюленс использует данные Google Trends — частоту поисковых запросов со словом «inflation» в странах еврозоны с 2004 по 2024 год. Мне кажется, что такой подход гораздо объективнее опросов:
• никто не задаёт людям вопросов заранее;
• поиск — это активное действие, сигнал реального интереса;
• данные доступны с высокой частотой (вплоть до дней).

Ожидаемый вывод работы состоит в том, что поисковый интерес к инфляции очень тесно связан с реальной инфляцией, особенно в периоды кризисов.

Менее очевидный (и потому более интересный) вывод таков: связь между инфляцией и вниманием к ней нелинейна:
• Пока инфляция низкая, её изменения почти не волнуют людей.
• Но как только она превышает определённый порог, внимание начинает расти гораздо быстрее. Этот порог может отличаться от страны к стране, но обычно находится на уровне около 1,5-2%.

Выше порога каждые дополнительные 1 п.п. инфляции вызывают кратный рост интереса. Иными словами, инфляция долго может «оставаться под радаром», а затем внезапно стать центральной темой общественной дискуссии.

А ещё людей беспокоит не только высокий уровень инфляции, но и её волатильность. Быстро меняющиеся цены — даже при умеренном среднем уровне — заставляют людей чаще искать информацию и тревожиться о будущем. Это хорошо вписывается в интуицию: если инфляция неожиданно скачет, прошлый опыт перестаёт быть надёжным ориентиром.

Наконец, автор показывает, что различия во внимании к инфляции связаны с национальной «инфляционной тревожностью»: там, где люди исторически больше боятся инфляции (например, в Германии с её болезненным гиперинфляционным опытом XX века), они чаще за ней следят.

С точки зрения экономической политики результаты статьи важны, потому что демонстрируют ценность низкой и устойчивой инфляции. Причем уровень, на котором её следует поддерживать, видимо, близок двум процентам в год. Это ещё меньше, чем нынешний целевой ориентир Банка России!

При двухпроцентной инфляции она остается практически незамеченной. Но превышение этого порога вызывает быстрое увеличение тревожности по поводу роста цен, что может приводить к дальнейшему разгону инфляционных ожиданий. Такой вот порочный круг тревожности. Это как волноваться из-за того, что набрал лишний вес, и заедать этот стресс шоколадками.🍫🍫🍫