Январь 2026 отметился спадом совокупного объема производства в обрабатывающей промышленности на 3% к аналогичному периоду предыдущего года - впервые с 2022 года.

В целом, динамика квартальных индексов производства за 2022-2025 годы к аналогичным периодам предыдущих лет отчетливо демонстрирует три фазы.

2022 год прошел под знаком шока предложения из-за слома цепочек поставок и сокращения доступа к источникам финансирования в первом-втором кварталах с последующей адаптацией к новым условиям.

Адаптация эта прошла успешно, и на фоне импортозамещения и поддержки спроса в 2023 году и первой половине 2024-го мы видим волну восстановления и дальнейшего роста практически по всем отраслям.

Эту волну, спутавшую карты Западу (хотя и вполне закономерную с учетом принятых мер и имеющую исторические прецеденты), мы в начале 2024-го даже называли «русским экономическим чудом».

Но во второй половине 2024-го ЦБ повышает процентную ставку до запретительного уровня - выше рентабельности активов обрабатывающей промышленности.

И уже с первого квартала 2025 года начинается фронтальный спад в экономике, захватывающий в течение года всё новые отрасли.

В четвертом квартале 2024 года негативная динамика охватывала отрасли, на которые приходится около 30% валовой добавленной стоимости (ВДС) обрабатывающей промышленности.

Во втором квартале 2025 года спад охватил уже 50% обрабатывающей промышленности по ВДС.

А в январе 2026 года - уже 80%. И это существенно больше, чем на пике адаптационного шока во втором квартале 2022 года (60%).

Если исходить из широко распространенного определения рецессии как двух последовательных кварталов спада производства, то на сегодняшний день она охватила отрасли, на которые в совокупности приходится 40% ВДС обрабатывающей промышленности.

Если же в феврале-марте ситуация не улучшится (а поводов для оптимизма немного, пока ставка ЦБ выше 14%), то к концу квартала рецессией будет охвачено больше половины промышленного сектора.

Особо стоит отметить, что негативные тенденции 2025 года развивались на фоне укрепления рубля и снижения инфляции - а не внешних шоков как в 2022-м.
То есть этот спад имеет преимущественно рукотворную природу и вызван упомянутыми ошибками в экономической политике.

В общем, как мы предупреждали с конца 2024 года, «контролируемое охлаждение» экономики в исполнении Э.Набиуллиной вышло из-под контроля и закончилось явным «переохлаждением». А то и «воспалением легких».

Ситуация требует решительных мер на высшем уровне.