По данным близкого к Правительству РФ Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования нагрузка процентных платежей на валовую прибыль выросла в среднем по экономике практически до 40%.

Для сравнения, до того, как руководство Банка России перешло к политике сверхвысоких процентных ставок, этот показатель составлял 15-20%.

При этом речь идет не столько о росте закредитованности как таковой, сколько именно о росте расходов на обслуживание тех же объемов долга из-за резкого роста процентных ставок.

На этом фоне рекомендации ЦБ переключаться на внутренние инвестиционные ресурсы на фоне недоступности заемных средств выглядят форменным издевательством - внутренние ресурсы вымываются в пользу банков.

Поэтому банковский сектор закономерно показал рекордную чистую прибыль по итогам 2024 года в 3,8 трлн. рублей и возможно побьет его в 2025 году.

А вот реальный сектор экономики по данным Росстата продолжает балансировать на грани рецессии.

Прирост промышленного производства за январь-сентябрь 2025 года по отношению к аналогичному периоду 2024 года составил всего 0,5%.

Спад производства по сравнению с январем-сентябрем 2025 года отмечен в машиностроении, металлургии, химической, деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной, пищевой промышленности.

При этом на фоне резкого роста процентной нагрузки и соответствующего падения рентабельности усугубляется разрыв между рентабельностью реального сектора экономики и безрисковыми вложениями (депозиты, ОФЗ).

Подобная ситуация неизбежно влечет за собой снижение динамики инвестиций в основной капитал в коммерческом секторе, что даст отложенный эффект в виде длительного периода замедления экономики.
(Сейчас эти тенденции отчасти перекрываются в статистике инвестициями в государственном секторе и военно-промышленном комплексе, но для народного хозяйства они не являются взаимозаменяемыми).

Учитывая, что инфляция в годовом исчислении по итогам октября 2025 года снизилась до 7,7%, разрыв между инфляцией и ставкой ЦБ вырос до беспрецедентных в практике развитых стран 8,8 процентных пункта.

Для сравнения в США этот показатель составляет 1 процентный пункт (годовая инфляция - 3%, верхняя граница диапазона ставок Федрезерва - 4%), в Китае - 2,7 процентных пункта (годовая инфляция - 0,3%, ставка ЦБ - 3%).

Таким образом, реальный потенциал снижения ставки ЦБ в России составляет 5-6 процентных пунктов - то есть именно то, что нужно для того, чтобы вернуть ее в диапазон, соответствующий рентабельности реального сектора экономики.

А это, во-первых, снимет удушающую процентную нагрузку с предприятий и с государственного бюджета, а во-вторых, снова сделает инвестиции в реальный сектор конкурентоспособными в сравнении с банковскими вкладами.

Но пока похоже на то, что Банк России твердо вознамерился в 2026 году загнать нашу экономику в рецессию.

Остается только пожелать ему провала в этом замысле.