Перегрета ли экономика России?

4 июня руководитель "Сбербанка" Герман Греф, выступая в Совете Федерации, заявил:

"У нас экономика точно и сильно перегрета. У нас никогда за всю историю не были так загружены основные мощности. На уровне 84% - это предел, выше которого уже двигаться просто невозможно. И огромные средства идут в экономику через бюджетный импульс"

А затем он поддержал политику Банка России по завышению ключевой ставки (которая сейчас составляет 16%), которая должна "сдерживать" излишне активный рост российской экономики.

В первую очередь отметим, что 84% загрузки производственных мощностей - это никакой не предел. Как видно на графике ниже, диапазон 80-85% является нормой для промышленно развитых стран.
Иначе нам пришлось бы признать, что они десятилетиями находились в состоянии постоянного перегрева и только глобальные кризисы 2008 и 2021 годов позволили им немного прийти в себя...

Во-вторых, производственные мощности - это не константа. Они тоже могут увеличиваться за счет инвестиций в основной капитал, стимулом для которых является в том числе и устойчивый спрос.
И здесь тоже нужно отметить здоровые тенденции.
По итогам 2023 года объем инвестиций в основной капитал вырос на 9,8%, а в первом квартале 2024 года по отношению к первому кварталу 2023-го рост составил уже 14,5%.
Что особенно хорошо - опережающим темпом растут инвестиции в обрабатывающую промышленность. В первом квартале 2024 года к аналогичному периоду 2023-го они выросли сразу на 27,3%.

В-третьих, важную информацию дает структура инвестиций в основной капитал по источникам.
Первое место в ней занимают собственные средства предприятий (62%), на втором - бюджетные вливания (13%), и только на третьем - банковские кредиты (11,2%).

Это наглядный показатель того, что политика завышения Банком России процентных ставок тормозит экономический рост - банковская система не выполняет задачу финансирования инвестиций в реальном секторе экономики.
Спасает ситуацию тот самый "бюджетный импульс", о котором упоминал Греф с некоторым, как показалось, скептицизмом.

Более того, такая политика ЦБ бьет и по возможностям федерального бюджета, у которого кратно возросли расходы на субсидирование процентных ставок по кредитам на развитие ключевых отраслей.

Тем временем, Всемирный Банк повысил прогноз роста экономики России в 2024 году более чем в два раза - с 1,3% до 2,9%. Посреди крупного вооруженного конфликта и бесчисленных пакетов санкций.

Весьма умеренное и во многом вынужденное отступление от догматов неолиберализма продолжает давать удивительные результаты.