Bus factor вашего вклада равен единице

Привет, коллеги. У любого проекта есть bus factor: сколько человек должно внезапно исчезнуть, чтобы проект потерпел крах. Bus factor = 1 означает, что один человек увольняется, и система рушится. Такое положено чинить в первую очередь.

Сегодня посчитаем bus factor вашего рублевого вклада (и рублевой облигации тоже).

Как должно быть. Первое правило Центробанка любой страны простое: инфляция растет - поднимай ставку. Деньги становятся дороже, спрос ниже, цены падают. Скучно, работает, применяется везде.

Как иногда бывает. Президент Турции Эрдоган решил иначе: высокая ставка не лечит инфляцию, а вызывает ее. Экономическая наука с этим однозначно не согласна, но глав ЦБ назначает не наука, а президент. "Творческий" подход Эрдогана к экономике так и прозвали: "Эрдоганомика". Головы глав ЦБ Турции летели одна за другой:

- Мурат Четинкая, июль 2019: уволен досрочно. Не хотел снижать ставку.
- Мурат Уйсал, ноябрь 2020: отставка на фоне рекордного падения лиры.
- Наджи Агбал, март 2021: уволен через два дня после того, как поднял ставку.

Каждый следующий лучше понимал, что от него требуется. Эрдоган своего добился: при разгоняющейся инфляции ставку начали снижать.

Официальная инфляция достигла 85% годовых, неофициальная - вдвое больше. Лира ослабла с 5 лир до 45+ и более.

Теперь представьте себе турка-инвестора, который все сделал правильно: не спекулировал, не брал плечо, не ставил на спорт, не лез в крипту и темки, а отнес деньги в надежный банк на депозит. Ставка по вкладу была в разы ниже инфляции: банк не будет платить 85%, когда ЦБ держит ставку низкой.

Инвестор не потерял деньги. Банк выплатил ему все лиры, которые обещал. Приложение всю дорогу показывало зелёное, прибыль в лирах была устойчивой и уверенной. Но инвестор растерял львиную часть покупательской способности.

Q. Ну это Турция, у нас-то ЦБ вменяемый.
А. Сегодня - да. Завтра - под вопросом. Закон не запрещает рулить ставкой в любую сторону, нигде нет блокирующих механизмов. Просто одна татарская женщина в очках на одной конкретной должности ходит на работу и принимает там разумные решения.
В 2018 про Турцию говорили то же самое. Лира была скучной, крепкой валютой, а по Стамбулу можно было гулять, имея в кармане 10 лир. Но кое-что изменилось.

Q. Что теперь делать? Бежать со вкладов, сливать облигации?
А. Нет, но я пытаюсь сделать для вас прозрачным тот риск, который, возможно, не всем очевиден.

Когда вы кладете деньги на вклад под 15%, вы делаете не одну ставку, а две: первая - что банк не лопнет, вторая - что всё это время денежно-кредитной политикой будут заниматься вменяемые люди. Вторая ставка никак не застрахована. Вообще.

Вклад защищает от инфляции только тогда, когда его ставка сопоставима с инфляцией. Это приятное совпадение отменяется ровно в тот момент, когда защита нужнее всего: приходит кризис, приходят люди с "креативными" идеями, ставку опускают, инфляция уезжает за 85%+, а ваш вклад остается 15%. Bus factor - единица.

Депозит - отличный инструмент на горизонте месяцев. На горизонте десятилетий это ставка на то, что в кресле ЦБ будут сидеть исключительно адекватные люди.

В одном из следующих постов обсудим истории, когда 85% звучит как несбыточная мечта.