📈 Индекс растет, но радуются не все. Итоги недели

Индекс Мосбиржи прибавил за неделю около 2,5%. Наконец-то безостановочное падение в течение 19 недель начало сменяться аккуратным ростом. Но не все так однозначно, разные сектора и эмитенты чувствуют себя совершенно по-разному. Так, например, Роснефть выросла на 8,55%, а Евротранс потерял почти треть стоимости.

☝️ Рост индекса еще не означает, что рынок готов прощать компаниям долги и корпоративные риски. Давайте разбираться, куда идут деньги и почему.

🏦 ЦБ оставил ставку на уровне 14%.
Начнем с важной новости для всего рынка. Регулятор взял паузу в смягчении ДКП, отметив усиление ценового давления. Более того, по словам Набиуллиной, снижение ставки на этом заседании содержательно даже не обсуждалось. В следующих обзорах разберу детальнее.

✔️ Затяжной период высоких ставок компания с устойчивым денежным потоком может переждать. А бизнесу, который рассчитывал рефинансировать долги под заметно меньший процент, придется искать другие решения, что увеличивает риск дефолтов.

💰 Поэтому вклады, фонды ликвидности и качественные флоатеры разумно придержать в портфеле. А покупая длинные бумаги, включая ОФЗ, нужно быть готовым к тому, что ожидание снижения доходностей затянется. Купон продолжит поступать, но быстрого роста котировок не случится.

🛢 Нефтяники стали заметными лидерами недели:
▪️ Роснефть #ROSN — +8,55%
▪️ ЛУКОЙЛ #LKOH — +5,38%
▪️ Татнефть #TATN — +5,36%
▪️ И даже Сургутнефтегаз обычка #SNGS — +5,21% (ее кто-то держит вообще?)

Нефть получила поддержку от перебоев с поставками на Ближнем Востоке, от атак на танкеры и инфраструктуру до ограничений судоходства через Ормузский пролив. Brent завершила пятницу около $104,6 за баррель, в пике доходя до $110. Рынок закладывает риск физической нехватки сырья.

📊 Для российских нефтяников высокая цена является хорошей поддержкой для выручки и денежного потока. Но ставить знак равенства между дорогой нефтью и рекордными дивидендами я бы не спешил. Важны объемы продаж, дисконты, курс рубля, налоги и расходы на восстановление инфраструктуры.

☝️ Есть и обратная сторона, дорогие энергоносители увеличивают издержки других отраслей и могут поддерживать инфляцию. То, что помогает нефтяникам, способно продлить период высокой ставки для остальных...

📉 Евротранс #EUTR и Самолет #SMLT стали аутсайдерами недели
За неделю Евротранс потерял 32,01%, а #SMLT — 13,30%. За месяц снижение уже составляет 45,07% и 20,91% соответственно. Сам масштаб падения не делает бумаги выгодной покупкой. Я бы пока держался от подобных историй подальше.

🧐 И вообще, прежде чем что-то покупать или усреднять, нужно оценить, сколько денег компании необходимо вернуть в ближайший год, чем покрываются проценты и откуда возьмутся средства на погашения. С этим пока все сложно в этих историях.

🏗 ПИК готовится уйти с биржи
Совет директоров вынес вопрос о делистинге на собрание акционеров 13 октября. Отдельно заявлен выкуп оставшихся акций крупным акционером по 551,4 руб. Делистинг пока не завершен. Некогда один из лучших представителей сектора канул в лету. Отсюда вывод — ничто не вечно на рынке в том числе. Но такие решения уже относятся к неторговым рискам, оценить которые невозможно.

📌 Резюмируя, пока ставка остается высокой, я стараюсь искать идеи среди надежных компаний. На следующей неделе как раз заканчивается один депозит, так что будут новые пополнения портфеля и новые покупки. Благо, пока на рынке остаются интересные истории с разумными оценками. А в бумаги эмитентов с высокой долговой нагрузкой пока залезать слишком дорого (для капитала).

❤️ С вас лайк, с меня — новые разборы и аналитика!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat