Не успела выйти на биржу SpaceX Илона Маска, как к IPO уже готовится Anthropic, разработчик ИИ-модели Claude, с оценкой в $2 трлн. Еще 5 лет назад компании даже не существовало, а сегодня она может побить недолговечный рекорд SpaceX по самому дорогому размещению в истории. Как пишет Financial Times, бизнес меняется настолько быстро, что старые методики оценки просто перестают работать.

Стандартный способ оценить компанию — использовать мультипликаторы. Финансисты берут прогноз выручки или прибыли на один-два года вперед и умножают на коэффициент, характерный для сопоставимых публичных компаний. По неофициальным данным, годовая выручка Anthropic достигла $65 млрд, хотя полтора года назад сама компания ожидала выручку в $12 млрд лишь к следующему году. Если компания сейчас действительно выйдет на биржу с оценкой в $2 трлн, ее мультипликатор цены к выручке составит 30, что даже больше, чем у Nvidia. Правда, эксперты прогнозируют рост показателя до $320 млрд к концу следующего года, и тогда с мультипликатором в 7 компания будет несколько ниже Microsoft и более чем вдвое ниже SpaceX.

Второй подход исходит из размера потенциального рынка и доли, которую компания способна на нем занять. Оценки здесь меняются чрезвычайно быстро. Инвестбанк Morgan Stanley оценивает рынок ИИ в $3 трлн к 2033 году, и даже скромная доля такого рынка дает оценки Anthropic от $4,5 до $10 трлн. Правда, это не лучший подход, и огромные цифры емкости рынка в свое время не уберегли от провала ни Uber, ни WeWork.

Еще один способ — посмотреть, как вообще распределяется доход внутри отрасли. Часть экспертов ожидает, что ИИ станет взаимозаменяемым товаром, и цену будет определять самый дешевый поставщик. И действительно, Google, Anthropic и OpenAI снизили стоимость токенов для своих новых моделей вдвое после недавнего выпуска. Но многие также уверены, что на лучшие модели сохранится устойчивый спрос со стороны заказчиков, и у Claude здесь очень сильная позиция. Задачу тысячелетия он пока не решил, но доля пользователей, планирующих использовать его чаще, заметно превышает показатель у конкурентов.
#это_по_ФЭНшую