IEF notes

Франция: новый план Макрона

Коллеги обсуждают недавние заявления президента Макрона о возврате к массовому строительству АЭС во Франции и считают происходящее стратегическим разворотом французской энергетики. Мы, однако, пока что не столь оптимистичны.

К 2028 г. Франция планирует запустить строительство 6 новых энергоблоков с реактором EPR-2, первый из которых должен быть подключен к сети уже в 2035 г. Однако этих мощностей не хватит для простого замещения мощностей АЭС: к 2035 г., даже при выполнении плана по продлению ресурса действующих АЭС, из эксплуатации будет выведено 14 энергоблоков.

Планы по развитию ВИЭ намного амбициознее: к 2050 г. мощности солнечной генерации вырастут в 10 раз, до более чем 100 ГВт, офшорных ВЭС – до 40 ГВт.

Эммануэль Макрон не первый в Европе пытается реализовать двухсекторную модель «АЭС-ВИЭ» как образ желаемого будущего. Британская National Grid еще с середины 2010-х гг. планирует развитие энергосистемы, где АЭС выступают как «страховка» для ВИЭ, обеспечивая стабильное энергоснабжение. Ни АЭС, ни ВИЭ не относятся к диспетчеризируемой генерации, но разве это важно на пути к светлому будущему?

#Франция #АЭС #ВИЭ

Цены на авиабилеты: три недели стагнации

В середине февраля индикатор IEF WATT 10, отражающий стоимость полетов по 10 наиболее популярным внутренним направлениям, снизился на символические 0,3%, до 4,53 руб./пасс-км. За год стоимость авиабилетов упала на 11% г/г – несмотря на ожидания экспертов, цены на авиабилеты в 2022 г. (в отличие от стоимости картошки и капусты) пока остаются существенно ниже уровней 2019-21 гг.

Давление на стоимость билетов оказывает не только очередная волна эпидемии коронавируса, но и усиление конкуренции в среднем и low-fare ценовом сегментах. Увеличение провозных емкостей «Победы» (из-за передачи компании самолетов из парка «Аэрофлота» и «России») заставляет и других бюджетных перевозчиков (Smartavia, Nordwind и Utair) удерживать цены на низком уровне.

Сохранятся ли низкие тарифы на рынке во время февральских и мартовских праздников? Узнаем совсем скоро.

#авиабилеты #WATT10 #Победа

Роснефть оседлала суперцикл?
https://t.me/technology_vs_geology/435

Прогноз цен на нефть: что будет после $100?

Любой, кто серьезно занимался прогнозами цен на нефть, знает, что дело это неблагодарное. Точно прогнозировать цены на нефть систематическим образом невозможно, но это не останавливает храбрых нефтяных аналитиков.

Рост нефтяных цен c декабря вызвал очередной всплеск в прогнозов в стиле “будет ли $100 за баррель и когда же это произойдет”. 14 февраля котировки фьючерса Брент практически превышали $97 за баррель, но пока так и не достигли заветной сотни. Но осталось совсем чуть-чуть.

Один из рабочих вариантов прогнозировать нефтяные цены - использовать комбинацию отдельных прогнозов, как количественных моделей, так и каких-то внешних источников ( к примеру, фьючерсной кривой, прогнозов IEA и так далее). Аналогия такого подхода - опрос разных экспертов, которые формируют в итоге “консенсус”. Веса в подобной “экспертной панели” можно динамически обновлять таким образом, чтобы точные “эксперты” увеличивали свой вес, а плохие - уменьшали или даже имел отрицательный вес, таким образом прогноз становится “от противного”. Есть разные статистические подходы, как можно обновлять веса.

Как показывает наш анализ, подобная комбинация прогнозов может иметь среднюю ошибку меньше по сравнению с прогнозом no-change (когда предполагается, что последняя цена является наилучшим прогнозом на будущее). Такой результат является довольно неплохим, так как “побить” прогноз no-change довольно сложно. Разумеется, речь идет о прогнозировании вне выборки (out of sample), когда прогноз строится только на тех данных, которые были доступны в то время, а точность прогноза оценивается только на “новых" данных. Если использовать подобный подход в разные моменты в прошлом, то можно довольно объективно оценивать точность разных количественных методов к построению прогнозов и выбрать те, которые действительно обладают прогностической силой.

По состоянию на середину февраля модель, построенная таким образом, ожидает, что в течение 2022 цены на нефть WTI снизятся с $89 за баррель в январе до $79 в декабре. Это оптимистичнее прогнозов EIA, но гораздо пессимистичнее по сравнению с прогнозами нефтяных "быков" и сторонников суперцикла.

Подробнее ознакомиться с результатами прогнозов нефтяных цен на следующие 12 месяцев и почитать про используемую методологию можно здесь - http://models.fief.ru/shiny/oilfcst/

Все аспекты нефтегаза и энергетики: геополитика, экономика, финансы. Личный канал А.Собко. https://t.me/obkos

Коллеги разместили прогноз сланцевой добычи в зависимости от цены на нефть. При 80 — рост, при 60 — падение от текущих. И, конечно, многое будет зависеть от того, сколько осталось лучших мест для бурения, «sweet spots» и насколько хорошо DPR от EIA умеет учитывать этот фактор. https://t.me/technology_vs_geology/422

Недавно обсуждалось, что стоимость фрахта СПГ-танкеров достигла отрицательных значений, а если точнее, минус $750/сутки. Отрицательная сумма скромная, непонятно, были ли реальные сделки, но и они не исключены. Ведь часть затрат при аренде переходит на арендатора, так что и такой вариант владельцу газовоза может быть выгоден. «Отрицательные цены» - уже традиционно хайповая новость. Но более интересно, что в среднем спот-стоимость фрахта достигла $30 тысяч в сутки, хотя ещё недавно были около $250-300 тысяч (см. рисунок Platts).
«Нормальная» стоимость аренды СПГ-танкера составляет около $80-90 тыс. в сутки, это окупает затраты на строительство +норма прибыли. Ну а на «споте», как обычно, творится всё что угодно.

Причины известны — высокие цены в ЕC приводят к перенаправке туда СПГ, маршруты в среднем короче, особенно из США. При этом переток СПГ в ЕС не такой уж и большой, равно как «эффект маршрута», но этого хватает для влияния на спот-рынок, ведь основная часть фрахта пока идёт по долгосрочным контрактам.

Кинв: кому добавки?

В апреле 2021 г. Минэнерго подписало с НПЗ инвестиционные соглашения на 800 млрд руб. Нефтяники взяли на себя обязательства по модернизации и строительству новых мощностей по вторичной переработке нефти, что должно привести к увеличению к 2026 г. выпуска бензина на 3,6 млн т, а производство дизельного топлива может вырасти на 25 млн т.

Взамен НПЗ получили право на прибавку (на 30%) к вычету по акцизу на нефтяное сырье. Фактические выплаты по Кинв начинаются после того, как накопленные в рамках соглашения инвестиции превысят 3 млрд руб. НПЗ смогут получать повышенные выплаты вплоть до 2031 г., что позволит существенно улучшить экономику новых проектов.

Кто же уже получил выплаты? В 2021 г. платежи по Кинв составили 6,2 млрд руб. Крупнейшими получателями стали «Роснефть» (больше 3 млрд руб.) и «Газпром нефть» (0,8 млрд руб.). А вот независимые НПЗ пока что отстают. Исключение – Новошахтинский ЗНП, которому уже удалось получить 0,44 млрд руб. Деньги явно не будут лишними – до 2027 г. НЗНП хочет вложить в модернизацию производства 177 млрд руб.

#Минэнерго #Кинв #НПЗ

ЦБ Венесуэлы: глаза боятся, а руки делают

Для правительства Венесуэлы 2021 год стал настоящим праздником: страна наконец-то вышла из гиперинфляции, а девальвация валюты составила всего 370% (1730% в 2020 г., 7390% в 2019 г.). В последние несколько лет из-за экономического кризиса ЦБ Венесуэлы был фактически загнан в ловушку. Необеспеченная эмиссия бюджета, высокие инфляционные ожидания и неофициальная долларизация, которая, по некоторым оценкам, достигала 61%, негативно влияла на курс боливара. В 2021 году все изменилось: в условиях высоких цен на нефть и смены президента США, Венесуэла смогла нарастить экспорт нефти в Азию и увеличить валютные доходы.

Благодаря этому ЦБ Венесуэлы смог поддержать курс боливара на внутреннем рынке. В целом за 2021 год ЦБ продал около $1,5 млрд. Крупные интервенции начались после деноминации боливара, проведенной 1 октября 2021 г. : в 4К2021 ЦБ Венесуэлы продал $700 млн. Именно благодаря этому, девальвация боливара после деноминации не превышает 8% м/м.

#Венесуэла #валюта #ЦБ

Электромобили в Таиланде: нужно больше льгот

Мы уже рассказывали про субсидии на покупку электромобилей в Новой Зеландии. Введение этих мер повысило привлекательность «зеленых» автомобилей, в 2021 г. их продажи выросли более чем в 4 раза г/г.

Поддержать отрасль решили и в Таиланде, где в настоящее время обсуждается установление более низких налогов и предоставление субсидий при покупке (и организации производства) электромобилей. Субсидии могут составить 70-150 тыс. бат ($2,1-4,6 тыс.). До 2025 г. льготы будут предоставляться и при импорте электромобилей (снижение акцизов и импортных пошлин), после - только таиландским автокомпаниями.

Правительство Таиланда ожидает, что до 2035 г. инвестиции в этот сектор составят до $12,3 млрд, а уже в 2030 г. половина всех производимых в стране автомобилей будет относится к "чистой" автотехнике (2% в 2022 г.). В 2035 г. их доля достигнет 100%, а Таиланд (единственный из стран ЮВА) войдет в мировой Топ-10 по выпуску электромобилей.

#Таиланд #электромобили #субсидии

Корректировка демпфера: n+1 раз

Коммерсант сообщает о скорой корректировке демпферного механизма: изменения могут вступить в силу уже с 1 апреля. Индикативные цены внутреннего рынка на бензин и дизтопливо будут зафиксированы на уровне прошло года (55,2 тыс. руб./т и 52,25 тыс. руб./т), а демпфирующий коэффициент (определяет, часть от разницы между стоимостью экспортной альтернативы и индикативной ценой, которая компенсируется нефтяникам из бюджета) будет увеличен до 0,83 (сейчас для бензина коэффициент составляет лишь 0,68).

Демпферный механизм был введен в 2019 г. для стабилизации цен на внутреннем рынке: при заметных колебаниях цен на мировых рынках выплаты по демпферу должны были защитить внутренний рынок от дефицита или резкого роста стоимости моторных топлив. Однако из-за роста цен на мировом рынке власти были вынуждены изменить параметры демпфера уже в июле 2019 г.: индикативные цены на бензин и дизтопливо были понижены, а демпфирующий коэффициент – увеличен. В 2021 г. корректировка потребовалась вновь.

Предлагаемые сейчас изменения, как и раньше, связаны с резким ростом мировых цен на нефть. Корректировка демпфера с 1 апреля позволит НПЗ в 2022 г. получить дополнительные выплаты (при средних ценах на нефть в 80/барр. и курсе доллара в 73 руб.) в 98 млрд руб. по бензину и 100 млрд руб. по дизельному топливу.

#Бензин #Дизтопливо #Демпфер

Чжэцзян: декарбонизация подождет

Власти Чжецзяна, одной из наиболее экономически развитых провинций КНР (расположена южнее Шанхая), одобрили строительство новой угольной ТЭС Liuheng в г. Нингбо мощностью 2 ГВт. Средний расход топлива на выработку электроэнергии составит 254 г у.т./кВт•ч, на 20% ниже средних по стране показателей (302 г у.т./кВт•ч). Новая ТЭС будет введена в эксплуатацию уже в 2024 г. и будет ежегодно производить 10-11 млрд кВт•ч (3% от текущей выработки электроэнергии в регионе).

Всего несколько месяцев назад власти Чжецзяна опубликовали план и дорожную карту по декарбонизации и переходу к низкоуглеродной экономике. Предполагалось, что пик выбросов СО2 в регионе будет пройден до 2025 г., в т.ч. за счет сокращения потребления угля. Теперь эти планы придется отложить. И не только в Чжэцзяне.

Китайская государственная State Grid прогнозирует, что до 2025 г. в стране будет построено не менее 150 ГВт новых угольных мощностей, а спрос на уголь может увеличиться на 7-9%.

#Китай #уголь #Чжэцзян

Мандруй Україною: KLM, SkyUp, Укрзализниця

В субботу голландская авиакомпания KLM объявила об отмене рейсов на Украину из-за выпущенного министерством иностранных дел страны предупреждения о нежелательности поездок и немедленной эвакуации из Украины всех находящихся там голландских граждан.

А уже сегодня украинский бюджетный авиаперевозчик SkyUp был вынужден посадить в Кишиневе летевший из Мадейры в Киев самолет «по требованию компании-лизингодателя», запретившей полеты в воздушном пространстве Украины. Компания оперативно организовала бесплатные автобусы для всех 175 пассажиров в Киев. Проблема пассажиров рейса PQ 901 решена, но проблемы у украинских авиаперевозчиков только начинаются.

Практически все украинские перевозчики используют лизинговую модель и при отзыве иностранными страховщиками страхового покрытия будут вынуждены запарковать свои самолеты на перронах. Украинским гражданам и иностранцам придется использовать для поездок автобусы и поезда Укрзализницы. В случае если воздушная блокада продлится 2-3 месяца, лизингодатели могут начать забирать у перевозчиков самолеты, а сами украинские авиакомпании – окажутся на грани банкротства.

#Украина #Авиация #Кризис