Пост 2. Вероятные эффекты текущего конфликта и сценарии по нефти 🛢

📊 Направления эффектов 
Рост цен на нефть и газ, а также повышение спроса на нефть у поставщиков из других регионов - России и Американских континентов.

📉 Масштаб эффектов будет зависеть от: 
- продолжительности конфликта (по оценкам коллег, конфликт может идти до полугода, даже если США выйдут из него в ближайшие пару недель) 
- ситуации с логистикой в Ормузском проливе 
- возможности быстрого наращивания экспорта регионами, не вовлеченными в конфликт напрямую (Россия, страны С. и Ю. Америки и др.) 
- масштаба накопленных запасов (к конфликту готовились) 


🇷🇺 Эффекты для России 
В зависимости от напряженности и длительности конфликта вероятно снижение дисконтов на Urals, и возможно смягчение санкционного давления на российский экспорт. Китай уже стал крупнейшим покупателем российской нефти (как было отмечено в обзоре рынка нефти GlobBaro в феврале), и после обвала поставок из Ближнего Востока он станет активнее импортировать сырье из РФ. Индия также вновь вернется к поставкам из России, вероятно, вырастет спрос из Южной Кореи, Японии и других стран. Санкционные послабления и движение в этом направлении уже видны в последние дни.


❓ Насколько могут вырасти цены на нефть? Возможные сценарии

В случае сохранения длительной блокировки залива (несколько недель/месяцев), цены легко могут уйти за 120–150 долл./барр., как это было летом 2022 г., когда только российский экспорт нефти попал под санкции, а он втрое меньше поставок из Персидского залива.

Эластичность цены нефти по предложению по оценкам (Verduzco-Bustos, Zanetti, 2025) составляет около -11 (во время Войны в Персидском заливе в 1990 г., войны в Ираке в 2004 г., гражданской войны в Ливии значение эластичности составляло -15-16), что дает возможность оценить порядок долгосрочных эффектов снижения предложения нефти.

🔴 Сценарий снижения предложения нефти на 25–50% из Персидского залива 🔴

 В случае если долгосрочное (более 1 месяца) снижение предложения составит несколько меньше - 5 млн барр./с или 10 млн барр./с, т. е. четверть или половина предложения нефти, проходящей через залив, то наши оценки роста цены составляют $108/барр. и $146/барр., соответственно.

🟣 Пессимистичный сценарий - длительное закрытие Ормузского пролива 🟣

В самом пессимистичном сценарии длительного закрытия Ормузского пролива (т.е. падения мирового предложения на 17 млн барр./с с учетом перестройки части поставок по трубопроводам) цена может вырасти на 185% от уровней февраля, т.е. почти до $200/барр.

🟢 Смягчающие факторы
 
Смягчающим фактором является длительный профицит на рынке и существенное накопление запасов (3446 млн барр. на конец 2025 г. в странах ОЭСР, что на 28% выше уровней перед началом шока 2022 г.) - из-за этого реакция цен пока что не такая активная. Налаживание поставок из других регионов также может смягчить ситуацию. Однако важно понимать, что ни накопление запасов до этого, ни поставки из других регионов не способны полностью компенсировать выпадение предложения нефти из Персидского залива в 20 млн барр./с.

Материал подготовили: 
А.А. Зайцев, руководитель проекта Globbaro HSE 
М.М. Галиев, эксперт Globbaro HSE 
Е.М. Бакирова, эксперт Globbaro HSE

❗️ ПОДПИСАТЬСЯ на барометр мировой экономики GlobBaro

🛢 Обзор мирового рынка нефти по состоянию на конец февраля от GlobbaroHSE доступен по ссылке.

#GlobBaro_нефть #ОПЕК #GlobBaro