🔆 Обзор монетарной политики центробанков по итогам мая-июня 2026 г.: ФРС держит паузу, ЕЦБ неожиданно повышает, Банк России снижает ставку девятый раз подряд
 
🔵 ФРС сохранила ставку 3,5–3,75% пятый месяц подряд на фоне ускорения инфляции до 4,2% (здесь и далее – г/г) — это максимум с середины 2023 г. Рост цен на энергоносители (+23,5%), продовольствие и жилье (+3,4%) продолжают давить на цены. Базовая инфляция — 2,9%. При этом после замедления в начале года рост номинальных зарплат в апреле вновь ускорился до 3,53%, добавляя проинфляционных рисков. Одновременно, банки ужесточают условия для получения кредитов для средних и крупных фирм.
🔵 ЕЦБ на заседании 11 июня впервые с середины 2025 г. повысил все три ставки на 25 б.п.: депозитная теперь составляет 2,25%, основная — 2,40%, маржинальная — 2,65%. Инфляция в Еврозоне ускорилась до 3,2% в мае (максимум с сентября 2023 г.) на фоне конфликта на Ближнем Востоке и скачка цен на энергоносители (10,8%). Базовая инфляция также выросла до 2,6%. Возросшие геополитические и экономические риски заставили банки ужесточить условия кредитования по всем типам займов.
🔵 Банк России на заседании 19 июня снизил ставку на 25 б.п. — до 14,25% (девятое снижение подряд, четвертое в 2026 г.). Основная причина такого сдержанного шага снижения ставки — это более стимулирующая, чем ожидалось ранее, бюджетная политика на трехлетнем горизонте. Текущие фискальные условия (сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 г.) не позволяют смягчать ДКП в той мере, как было заложено в апрельском базовом сценарии. Кроме того, в последние месяцы существенно ускорился рост кредитования. Годовая инфляция в мае замедлилась до 5,3%, устойчивая инфляция находится на уровне 4–5%, базовая — 6,3% (с учетом разовых факторов). Инфляционные ожидания населения снизились до 12,4% в июне с 13% в мае, но остаются повышенными. Среди рисков — рост цен на бензин, удорожание услуг и снижение цен на нефть.
🔵 Народный банк Китая сохраняет умеренно мягкую политику: годовая LPR — 3,00%, ставка по 7-дневному РЕПО — 1,4%. Инфляция в мае — около 1,2% (значительный рост с 0,2% в январе), PPI ускорился до 3,9% на фоне мировых цен на энергию. Изменений ставок на ближайших заседаниях не ожидается.

⚡️ Наш прогноз: ФРС, вероятно, сохранит ставку на уровне 3,5–3,75% на следующем заседании (либо повысит на 25 б.п. при сохранении текущих темпов инфляции). ЕЦБ займет выжидательную позицию. Банк России, по прогнозу регулятора, будет держать среднегодовую ставку в 2026 г. в диапазоне 14,00–14,50%.
 
📌 Более полная информация о динамике инфляции, кредитования, зарплат, балансах центробанков и консенсус-прогнозах — в полной версии обзора GlobBaro.
 
❓ А каких решений от ФРС, ЕЦБ и ЦБ РФ ждете в июле-августе вы?

❗️ПОДПИСАТЬСЯ на барометр мировой экономики GlobBaro

Основные авторы: эксперт GlobBaro Неверова В.А.
Редакция: эксперт GlobBaro Семенова А.П., заместитель руководителя GlobBaro Бондаренко К.А.

#инфляция #ЕЦБ #ФРС #РФ #Китай #GlobBaro #GlobBaro_монетарная_политика