FRAME

Хуже уже некуда?

◽️Рекордные падения на рынке обновляются из недели в неделю. На этом фоне у толпы растет ощущение, что дно уже близко. Кажется, что падать дальше некуда, а текущие цены - подарок.

◽️Однако реальность иная. Если посмотреть на сухие цифры, рынок все еще не достиг крайней степени перепроданности. Настоящая паника - это когда портфели маржинколятся, а розница продает буквально все, лишь бы просто выйти в кэш. Сейчас этого нет. Топ один голубая фишка рынка упала от максимума всего на 12%. О полной капитуляции говорить пока рано.

◽️Если рассмотреть 100 акций на российском фондовом рынке, то выше 200-дневной скользящей средней сейчас находится 7% бумаг. Звучит страшно, но в продолжительном снижении 2024 года этот показатель доходил до 2%.

◽️Поэтому, если вам кажется, что хуже уже быть не может, цифры уверенно говорят: хуже было, и это было совсем недавно.

😀😀😀/@FrameTool

#силарынка

Толпа поверила в падение🔔

◽️За последние пару дней число трейдеров с короткими позициями по фьючерсу на Индекс Мосбиржи выросло в разы. Такой аномальной уверенности рынка в падении акций мы не видели давно.

◽️История показывает: дно куется именно в такие моменты. В сентябре 2022 года на объявлении мобилизации галопирующий рост шортов ознаменовал дно всего кризисного 22г, после чего начался мощный растущий тренд. Аналогичную картину со сверхвысокой концентрацией коротких позиций спекулянтов мы наблюдали и в 2023 году во время самого продолжительного роста фондового рынка.

◽️Достаточно минимального повода для движения вверх, чтобы запустить массовое закрытие шортов и развернуть тренд. Кажется, что дно не далеко...или спекулянты впервые заработают на обвале..., во что нам верится меньше.

😀😀😀/@FrameTool

#открытыйинтерес

Капитуляция в облигациях ⛔️

◽️Пару месяцев назад на инвестиционных конференциях инвесторы обсуждали исключительно покупку ОФЗ, а приток средств в облигационные фонды бил рекорды. Толпа дружно ставила на быстрое снижение ключевой ставки. Меня этот консенсус тогда откровенно напугал: рынок слишком часто выбирает путь наибольшего урона для большинства держателей.

◽️Прогноз оправдался. На фоне долгосрочных проблем с бюджетом и дефицита топлива доходности подскочили к максимумам 2024 года. Соответственно, тело облигаций полетело вниз, а розница устроила паническую распродажу. Три дня подряд из фондов средней и дальней дюрации фиксируется рекордный отток. В общей сумме чистыми вывели 10 млрд рублей.

◽️Ровно год назад мы наблюдали схожий паттерн. Гигантский интерес сменился полной апатией после провала сделки в Анкоредже. Но статистика неумолима: именно на тех пиковых оттоках индекс гособлигаций RGBI (главный индикатор цен на ОФЗ) поставил свой минимум. Игра против общей массы в прошлом дала отличный результат )

◽️Полагаю, что шикарная возможность для покупок открывается и сейчас. В ближайшие недели действительно стоит присмотреться к фиксации 16% доходности на 10 лет вперед. Смена тренда в облигациях взбодрит и весь фондовый рынок. Особое внимание банковскому сектору: акции #SBER исторически имеют высокую корреляцию с индексом RGBI.

😀😀😀/@FrameTool

#деньгивфондах

Чемпион ещё держит рынок🏆

◽️Последнюю неделю мы фиксируем большое количество зеленых флажков по рынку. Набор наших индикаторов кричит о потенциально отличной точке входа в акции. Кажется, что пора покупать, но есть один тревожный знак, который портит общую идеальную картину. Это Сбербанк.

◽️Несмотря на начавшуюся коррекцию индекса IMOEX, Сбер смотрится аномально крепко. По факту, все последнее снижение IMOEX идет за счет нефтегазового сектора. Сбербанк же просто компенсирует эту слабость своими силами и не торопится падать, удерживая индекс от полноценного краха.

◽️При этом на остальном рынке многие спекулянты уже начинают массово переобуваться из лонгов в шорты. Исторически такая капитуляция толпы - это прекрасный триггер для покупок. Но в самом Сбере картина противоположная: там физлица только-только активизируют свои покупки.

◽️Кажется, рынку перед настоящим разворотом все еще нужна финальная добивка. Держателям Сбера приготовиться.

😀😀😀/@FrameTool

#открытыйинтерес

Критический пессимизм 💡

◽️Рынок погрузился в тотальное уныние: лишь 2,2% акций находятся выше 200-дневной скользящей средней в индексе мосбирже. Единственная компания в растущем тренде - Московский кредитный банк (#CBOM).

◽️Абсолютный минимум индикатора (0%) фиксировался лишь дважды: в феврале и осенью 2022 года. Текущие цифры показывают, что паника на рынке сейчас сопоставима с главными геополитическими шоками прошлых лет.

◽️Статистика неумолима: экстремальный пессимизм дает редчайшую возможность купить максимально подешевевшие активы, пока толпа капитулирует. Но воспользуется этим сигналом, разумеется, лишь единицы, потому что покупать дёшево - страшно.

😀😀😀/@FrameTool

#силарынка

Розница 24 месяца продаёт акции🔥

◽️Мосбиржа находится в глубоком унынии после пятнадцатой недели снижения подряд. На этом фоне ситуация с притоком инвестиций в ПИФы акций выглядит удручающе. Если говорить точнее, чистый отток из фондов акций продолжается уже 24 месяца подряд, а общая сумма потерь составила порядка 50 миллиардов рублей (см фото).

◽️Столь продолжительного и непрерывного оттока капитала в истории отечественного рынка еще не было, хотя, справедливости ради, сама история индустрии фондов у нас пока небольшая. Подобная динамика наглядно подтверждает полное отсутствие у капитала восприимчивости к риску. Все сидят в депозитах и инструментах денежного рынка.

◽️Однако статистика показывает интересную закономерность. Каждый раз, когда розничные инвесторы все-таки решаются взять на себя риск и массово перекладывают деньги в ПИФы акций, рынок формирует локальные максимумы на годы вперед. Так было на пике притоков в 2021 году перед началом СВО, то же самое повторилось в мае 2024 года на посткризисном максимуме IMOEX (3500). Толпа любит покупать после продолжительного роста, чтобы постараться скомпенсировать упущенную прибыль, но у них редко это получается.

◽️Текущая нулевая толерантность к риску и тотальное неверие в акции - это, как ни странно, сильный ДОЛГОСРОЧНЫЙ позитивный сигнал. Покупать нужно в периоды максимального страха. А вот когда мы снова увидим ажиотажный спрос на инструменты с рискованной доходностью, это станет верным знаком для сокращения позиций. Буду следить дальше за этим индикатором.

😀😀😀/@FrameTool

#деньгивфондах

◽️Валюта с последнего локального минимума выросла на 8%. За это время чистый объем лонгов со стороны физлиц подобрался к историческому максимуму. Никогда за последний год розничные инвесторы не были так уверены в росте валюты, как сегодня.

◽️Рано вы рубль наш хороните, товарищи!

😀😀😀/@FrameTool

#открытыйинтерес

Бегство из облигаций🔔

◽️Еще недавно розничные инвесторы агрессивно несли деньги в фонды облигаций, создавая иллюзию вечного праздника. За последний год на рынке сформировался избыточный оптимизм: стоимость активов в управлении выросла в 4,5 раза - со 150 миллиардов до 700 с лишним миллиардов рублей. Толпа искренне верила в скорое снижение ставок.

◽️Геополитические новости со взрывами на нефтеперерабатывающих станциях создали серьезные долгосрочные проблемы для бюджета. Рынок моментально заложил риски того, что высокие процентные ставки останутся с нами гораздо дольше.

◽️Реакция слабых рук последовала незамедлительно. Мы зафиксировали рекордный отток капитала за один день - из фондов облигаций разом вывели 3,7 миллиарда рублей. Для всей фондовой секции это определенно плохая новость, ведь облигации долгое время выступали главным убежищем для капитала.

◽️Делать далекоидущие выводы по одному дню мы не станем. Это первый подобный аномальный всплеск, и говорить о формировании устойчивого тренда пока рано. При этом для тех, кто ищет возможность зафиксировать двузначную доходность на длинную дистанцию в облигация, открывается окно возможностей.

◽️Мы продолжаем следить за динамикой крупных фондов. Если панический выход розницы перерастет в полноценную капитуляцию, мы сразу предупредим об этом на канале.

😀😀😀/@FrameTool

#деньгивфондах

Новый исторический максимум покупок🔔

◽️Сегодняшнее мощнейшее падение на рынке вызвало вполне предсказуемую реакцию толпы. Вместо паники мы увидели массовый закуп: объем лонгов физических лиц резко увеличился почти в два раза. До абсолютного исторического максимума по покупкам остались считанные проценты.

◽️Данный конкретный квартальный фьючерс на индекс Мосбиржи - самый крупный по объемам торгов (100 млрд за сегодня), поэтому в нём сигналы позиционирования игроков особенно весомые.

◽️Огромный ажиотаж в главном активе на фондовом рынке акций - сигнал нехороший, мягко выражаясь.

😀😀😀/@FrameTool

#открытыйинтерес

📋Акции Газпром опустились ниже 100 рублей - это минимум с 2009 года.

◽️Продолжаем наблюдать за уничтожением капиталов спекулянтов, усредняющих Газпром

😀😀😀/@FrameTool

#открытыйинтерес

Итоги по ставке📋

◽️Рынок вполне предсказуемо отреагировал заседание. ЦБ снизил ставку всего на 0,25% при рыночном консенсусе в 0,5%. Розничные спекулянты во фьючерсе на индекс Мосбиржи тут же бросились в продажи, а вот юридические лица, наоборот, начали активно покупать.

◽️На графике (см. фото) отчетливо видна высокая корреляция между движением средств институционалов и динамикой самого индекса. На текущий момент действия крупных игроков дают сдержанный положительный сигнал для потенциального разворота рынка.

◽️Однако радоваться рано, это лишь краткосрочная динамика. Буквально на днях прошла экспирация фьючерсов, под которую юрлица часто закрывают свои позиции, так что текущий рост во многом технический.

◽️Индикатор покажет, продолжат ли крупные деньги заходить в рынок после перекладки в новые контракты. Посмотрим, какая динамика будет на следующей неделе, и обязательно подсветим изменения на канале.

😀😀😀/@FrameTool

#открытыйинтерес

Ставка 4.5 ярдов на Газпром 📣

◽️Газпром скоро обновит минимумы с 2008г, и именно на этом фоне розница наращивает чистый лонг во фьючерсе. Сейчас физлица держат около 4,3 млрд ₽ (≈391 тыс. контрактов) и с начала 2025 года усредняют позицию. До исторического рекорда 2021 года осталось немного.

◽️Ирония в том, что прошлый рекорд по лонгам так и не окупился: следом пришло 24 февраля 2022 года. А ведь 2021-й остаётся лучшим годом компании с прибылью 2,09 трлн ₽. Что же розничные инвестора увидели в Газпроме в 2026 году?

◽️Похоже, рознице нравятся «падшие ангелы», а закрывать позиции в убыток - дело не для всех. Посмотрим, к чему приведёт этот бесконечный цикл не принятия убытков.

😀😀😀/@FrameTool

#открытыйинтерес

Трейдеры перешли к шорту🔔

◽️На рынке завязалась интересная аномалия: внезапно начали расти акции закредитованных компаний. АФК Система взлетела на 25% на слухах о продаже Озона, Самолет прибавил сразу 40%, а ПИК вырос на 11% за день на фоне корректировки Мосбиржей ставки переноса маржинальных позиций до 109,08% годовых.

◽️Несмотря на аномальные отскоки за короткий промежуток времени, розница перешла к активному открытию шортовых позиций и сокращению покупок.

◽️По АФК Система и Самолету чистый лонг физиков сократился на 350 млн рублей, если считать по минимальной цене фьючерсов. А по ПИКу шортисты разошлись не на шутку и нарастили чистый шорт почти на полмиллиарда. Такую агрессивную смену настроений мы не встречали довольно-таки давно.

◽️Тенденция последних месяцев была строго противоположной: розница только наращивала лонги, что выступало топливом для дальнейшего снижения IMOEX. Говорить о глобальном сломе тренда пока рано. По крупным фьючерсам топ-компаний и самому индексу Мосбиржи общая картина прежняя: толпа упорно усредняет падающий рынок.

◽️Однако этот кейс — отличный маркер. Когда-то со всем рынком случится то же, что произошло с этой троицей. Люди массово переобуются в шорт на самом старте роста, и именно эта капитуляция с повышенной вероятностью ознаменует начало долгожданного восходящего тренда. Ждем, надеемся и следим за цифрами.

😀😀😀/@FrameTool

#открытыйинтерес

Рекордные покупки 📈

◽️Физические лица обновили исторический максимум по позициям в фьючерсе на индекс Мосбиржи. Розничные инвесторы еще никогда не стояли в лонгах так масштабно.

◽️Последний раз такое ралли физлиц мы видели в марте 2025 года на слухах о первом договорнике после избрания Трампа. Закончилась та история жесткой капитуляцией: индекс падал 14 дневных свечей подряд, показав самое затяжное дневное снижение.

◽️Space X в состав IMOEX войдёт? Откуда такой ажиотаж?

😀😀😀/@FrameTool

#открытыйинтерес

Инвесторы бегут из облигаций 📣

◽️Буквально за неделю до решения ЦБ по ставке инвесторы начали сомневаться в её быстром снижении. Крупный капитал уже реагирует (1 фото): только за последние три дня из фондов гос облигаций вывели полмиллиарда рублей (из 19 млрд). Если брать динамику во всех крупных фондах облигационных, то там наблюдается снижение покупок вплоть до нуля, что бросается глаза на фоне предыдущих гигантских вливаний (2 фото)

◽️Если на этой неделе Банк России подаст «ястребиные» сигналы, текущий ручеек на выход может превратиться в массовое бегство из облигаций. Эта ситуация сильно настораживает на макроэкономическом фоне: Совет Федерации одобрил закон, позволяющий правительству оперативно наращивать госрасходы и долг в обход долгих процедур. Вливание бюджетных денег - мощный проинфляционный фактор, который свяжет ЦБ руки.

◽️Данная ситуация - звоночек не только для долгового рынка, но и для сектора акций. Если деньги ломанутся из облигаций, акционерам тоже мало не покажется.

😀😀😀/@FrameTool

#деньгивфондах

Толпа держит рынок 🔍

◽️Свежий отчёт от ЦБ снова подтвердил тенденцию с начала 2026 года: физлица продолжают активно скупать акции и по итогам прошлого месяца опять стали главными покупателями на рынке (20 млрд занесли)

◽️На другой стороне НФО: брокеры, страховые, управляющие компании. То есть профессиональные, институциональные деньги. За месяц они продали акций на 15 млрд рублей.

◽️Да, аппетит физиков остыл относительно прошлого аномального месяца с рекордными +43 млрд. Но смотреть надо на тенденцию, а она с начала года стабильная: розница покупает, профессионалы продают.

◽️И главное: капитуляции в портфелях физлиц всё ещё нет. Толпа откупает каждое снижение. А в таких условиях рынок редко разворачивается. Разворот рождается из боли и капитуляции. Пока её нет, нет и причин разворачиваться.

😀😀😀/@FrameTool

#Потоккапитала